浙江国企出手救祥生 | 深读

作者 | 薇安

出品 | 焦点财经

1月17日午后，祥生控股通过两则公告，出售了一家处于亏损状态的公司，同时入股了另外一家公司。“一进一出”之间，公司的现金流动性得到增强。

排名前列则公告显示，祥生控股间接全资附属公司杭州东钰企业管理有限公司（简称“杭州东钰”）已与浙旅湛景置业有限公司（简称“浙旅湛景置业”）订立了股份转让协议，前者拟以5.59亿元的代价收购浙旅湛景置业所持杭州迪荡投资管理合伙企业（有限合伙）（简称“迪荡投资”）7.3258%的权益及待售债务。

其中，转让权益的代价为1.6亿元，待售债务的代价为3.99亿元。

公告显示，迪荡投资的股东方分别为杭州汇石投资管理合伙企业（有限合伙）（简称“汇石投资”）、杭州东钰、浙旅湛景置业、杭州锦垚资产管理有限公司（简称“锦垚资产”），持股比例为64.1006%、28.5706%、7.3258%及0.0031%，主要资产为一宗位于浙江省绍兴市越城区东湖镇的宅地，面积约10.65万平方米，尚处于未开发状态。

值得一提的是，迪荡投资的大股东汇石投资具有国企性质。企查查披露，汇石投资由杭州市金融投资集团有限公司持有99.9980%的权益，锦垚资产持有另外0.0020%权益。而杭州市金融投资集团有限公司又由杭州市人民政府及浙江省财务开发有限责任公司分别持股90%及10%。

截至2021年12月底，迪荡投资的净资产为21.76亿元。以收购迪荡投资7.32%权益对应的约1.6亿元代价计，祥生控股此番购入迪荡投资的交易，溢价率约在0.41%，溢价不高。

祥生控股认为，此次收购事宜可使公司获得更大的经济利益、更好的控制项目开发并优化回报，从而从项目的未来增长中获益，惠及股东。

另一则公告中，祥生控股则将间接全资附属公司杭州滨旺企业管理咨询有限公司（简称“杭州滨旺”）所持杭州滨拓企业管理有限公司(简称“杭州滨拓”)51%的股权出售给了浙旅湛景置业，代价约4.87亿元。

杭州滨拓系一家由杭州滨旺、杭州祥光信息技术合伙企业（有限合伙）各持股51%、49%的企业，主要资产为一宗位于浙江杭州西湖区的宅地，面积约9.61万平方米，同样处于未开发状态。

截至2021年底，杭州滨拓的总资产为21.62亿元，净资产为8.14亿元。以此来看，祥生控股4.9亿元出售杭州滨拓51%股权的交易，溢价率约在18.03%。以此粗略对比可知，祥生售出的资产溢价较高，而购入的资产溢价颇低。

焦点财经发现，在祥生控股上述“一出一进”的交易中，皆有浙旅湛景置业的身影出现。据企查查，浙旅湛景置业成立于1992年，注册资金3亿元，由浙江省旅游投资集团有限公司全资持有，浙江省人民政府国有资产监督管理委员会为其实控人。

上述两宗出售标的也有差异。虽然，这两家公司目前皆处于营收为“0”且所持土地尚未开发状态，但企查查显示，迪荡投资目前的对外投资的企业高达18家，所控制的企业也有28家，间接持股企业有2家。而被祥生售出的杭州滨拓旗下企业却只有杭州祥生弘煜房地产开发有限公司一家。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜认为，从上述交易活动来看，不排除浙江省政府有借此交易扶持及为祥生解困的目的。不过这也符合当前抢救面临流动性压力的民营房企，以促使房地产行业尽快实现良性循环和可持续健康发展的大方向。

对于这种说法，知名地产分析师严跃进则表示，类似操作或也存在，通过与国资企业换地，有助于优化物业或投资结构。但客观上与其对具体项目的经营状况评估等有关。