恒大“化债”新进展:修改境外债重组条款,破产保护聆讯延期;16亿公司债展期

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出品 | 搜狐地产&焦点财经

作者 | 陈盼盼

编辑 | 吴 亚

10月20日午间，中国恒大（HK3333）发布公告称，正在修改境外债重组条款，相关协议安排聆讯取消或延期，而原计划于2023年10月25日由纽约南区美国破产法院审理的聆讯将延期。

据此前公告，今年8月中旬，恒大集团在美国纽约申请破产保护。彼时，恒大表示，其目前正在正常按照计划推进境外债务重组，“由于公司美元债券受纽约法管辖，本公司根据美国法典第11篇第15章，向美国法院申请承认香港和英属维尔京群岛（BVI）法律体系下的境外债务重组协议安排，系正常推进境外重组程序的一部分，不涉及破产申请。”

但在9月下旬，中国恒大宣布无法满足新票据的发行资格，并临时叫停了境外债权人会议，其实控人许家印也被依法采取强制措施。这些消息都令恒大境外债务重组面临诸多不确定性。因此，恒大在美国破产保护聆讯延期也在市场意料之中。

目前，恒大地产在对境内债务寻找展期支持。10月19日，一笔16亿元的回售债券获债权人同意，得以展期一年。

正在修改境外债重组条款

回顾8月中旬，恒大在美国申请保护的消息一度登上热搜，引发市场关注。多名业内人士指出，恒大在美申请破产保护是境外债务重组认可程序，也是推进境外债务重组的既定程序性安排，属于保护重组顺利进行的举措。

但在9月下旬，中国恒大原本大力推进的境外重组计划发生变数。9月22日，恒大发布公告称，临时叫停了境外债权人会议。两日后，恒大又表示，因恒大地产正在被证监会立案调查，无法满足新票据的发行资格。而在债务重组方案中，发新债是重要的条款组成之一。

更意外的是，中国恒大董事会主席许家印因涉嫌违法犯罪，已被依法采取强制措施。这些消息都令恒大境外债务重组面临诸多不确定性。

因此，有关恒大破产保护的聆讯延期也在市场意料之中。 IPG中国区首席经济学家柏文喜对搜狐财经指出，“聆讯延期主要是因为近期恒大发生了一些列变动，需要给予债权人更多时间理解重组程序和协议安排条款，考虑近期中国恒大的相关新进展对重组和协议安排的影响。”

事实上，中国恒大也在最新公告中表示，“基于目前情况及与其顾问及债权人协商，公司正在修改境外债务拟议重组的条款以匹配公司客观情况和债权人要求。”

同时，有关恒大境外债务重组的协议安排聆讯取消或无限延期，包括取消有关香港恒大协议安排的协议安排批准聆讯、与有关天基协议安排的协议安排批准聆讯，以及无限延期有关开曼群岛恒大协议安排的协议安排批准聆讯、景程协议安排的协议安排批准聆讯。

今年3月22日，中国恒大对旗下共计191.49亿美元的境外债务提出了重组方案，将以发行新票据、债转股等组合方式完成境外债务重组。

其中，景程协议安排是指每一景程债权人将按其权利，按比例获配由景程发行本金总额65亿美元的新票据。在天基协议安排中，债权人将获得4笔由天基控股有限公司发行的新票据，期限5至8年，本金总额8亿美元。

那么，目前对于恒大债务重组应该关注哪些变化？柏文喜表示，公司管理层、经营状况、资金链稳定性、地产行业的整体环境及政策等4个方面的变化都影响重组进展。

“实控人涉及人身强制案件的进展与定性的情况，对于恒大重组推进具有重要的实质性影响。”他还表示，恒大是否存在法律纠纷或潜在的法律风险，也会影响债权人判断重组计划的可行性和实施效果。

16亿公司债获债权人同意展期一年

除了境外债务，中国恒大还有较大规模的境内债务逾期。

财报显示，截至今年6月30日，中国恒大负债总额2.39万亿元，剔除合约负债6039.8亿元后负债1.78万亿元。这些负债具体包括借款6247.7亿元，应付贸易账款及其他应付款项1.06万亿元（其中包括应付工程材料款5961.7亿元），其他负债1028.8亿元。

而截至2023年8月末，恒大地产涉及未能清偿的到期债务累计约2785.32亿元；逾期商票累计约2067.77亿元。此外，恒大地产标的金额3000万元以上未决诉讼案件数量共计1946件，标的金额总额累计约4492.98亿元。

对于境内债务，恒大方面曾在今年3月寄希望予：”可以通过完成拟议重组来为恢复运营提供必要条件，带动境内债权人与其达成和解，进而恢复有序运营，并逐步产生偿债现金流。”

但从目前情况来看，境外债务重组遇阻后，恒大地产仍在寻求境内债权人的展期支持。

10月19日，恒大地产发布关于 “20恒大05”（第二期）第二次持有人会议决议的公告。搜狐财经了解到， “20恒大05”是恒大地产在2020年10月19日发行的一笔公司债，发行规模21亿元，票面利率5.80%。

根据此前安排，“20恒大05”的兑付日期为2025年10月19日，若投资者第3年末行使回售选择权，则其回售部分债券的兑付日为2023年10月19日。

在本次债券持有人会议中，恒大地产提出《关于调整“20恒大05”债券本息兑付安排的议案》，希望将回售部分债券的兑付日为2024年10月19日。对应的回售金额为16亿元。

最终，该议案获得同意票1310万张，占出席本次债券有表决权债券总数的100 %。换言之，在债权人的同意下，恒大地产这笔16亿元回售债券可展期一年兑付，获得一丝喘息之机。

恒大地产表示，将集中全力推进复工复产和保交楼工作，争取各地区政府和上下游合作伙伴等各方的理解和支持；加大资产处置力度，努力盘活资金；精简机构、优化人员和薪资结构，进一步节约成本；中国恒大集团与境内外债权人积极沟通，聘请财务顾问评估公司情况，探索对所有利益相关方最优的整体债务解决方案。