远洋入股红星地产:谋定而动 “稳健式”收并购为长跑蓄能

随着房地产行业进入下半场，稳健长跑型的房企正收获更多确定性。7月18日，远洋集团、远洋资本与红星控股正式签署合作协议，以40亿元平价获取红星地产70%股权。交易完成后，红星控股持股比例将降至30%。该事件成为远洋集团2021年实力增长的关键节点之一，助推其在地产开发、商业运营、物业管理等领域进一步夯实基础。同时，远洋步步为营的渐进式入股策略，也成为行业中一个典型的收并购案例。

战略吻合+优势叠加 助力远洋再上新台阶

盘点房地产市场一系列优质收并购案例可以看到，其中的逻辑在于锚定契合度高的优质资产包，实现优势叠加，进而发挥“1+1＞2”的效果。

从远洋的此次收购来看，不论是在战略吻合度上，还是在优势叠加赋能上，都符合行业优质收并购案例的大体逻辑。

在战略上，双方的战略布局方向趋同，主业布局契合度高。远洋集团已在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、华中、华西等经济发达区域，布局70余座城市。2020年以来，远洋集团提出“南移西拓”的发展策略，追求更加均衡、有质量的发展，并取得了显著的成果。截至2020年末，远洋集团土地储备逾4700万平方米，其中“南移西拓”区域（即华东、华中、华南、华西）占比超过50%。而红星地产的土地资源分布，与远洋集团当前的区域布局策略不谋而合。数据显示，红星地产待售货值近千亿，在华东、华中、华西三大区域占比超80%。

业内人士认为，随着房地产市场行业竞争的加剧，企业之间的收并购事件将更加活跃，而战略趋同的企业如果因此“联姻”，将更进一步发挥优势资源的协同效应，实现内部生态和未来发展的正循环。因此，这次收购符合远洋下一步的发展计划。未来两年，红星地产每年将贡献300亿元至400亿元的销售规模，远洋集团的区域布局亦将更加完善和均衡。

与此同时，收购之后所形成的优势叠加，将对企业的发展形成深度赋能。以本次收购中红星地产旗下拥有的21个商业项目为例，位于上海、天津、福州、苏州、长沙、西安等一二线城市核心地段的优质资产，估值占比超过70%。显然，红星地产上述优质商业的加入，将为远洋的商业版图扩张增添动力，不但能贡献源源不断地现金流，亦有助于远洋的城市深耕和稳健发展。

谋定而动 “稳健式”收并购为长跑者蓄能

当前，“三道红线”压力下，房企集体“降档奔绿”成主流。因此，具有财务优势的房企便能够脱颖而出，扎实稳健的财务盘面，给企业发展留下了足够的运营和拓展空间，也让企业有更多的精力聚焦经营和发展，从而进一步在土地拓展、销售规模等方面取得更显著的成效。

“稳健式收购或成为未来实力房企的重要选择”分析人士称。所谓稳健式收购主要有两层含义。其一，在房地产行业发展过程中，因“收并购”踩雷而引发企业债务危机的案例数不胜数。因此，标的物财务状况稳健，也成为保障收购方安全的大前提之一。以此次远洋收购红星为例，双方更像是建立在某种“安全认知”的基础上的。从财务状况来看，红星地产整体资产负债表结构优质、安全性高。截至2020年12月31日，红星地产总资产约1000亿元，其中存货逾600亿元、现金90亿元、预收账款约500亿元、有息负债168亿元、净资产167亿元。

其二，徐图渐进，不为规模诉求所裹挟。梳理两家公司联姻的时间线不难判断，远洋集团收购红星地产的决定，并非一蹴而就的。2021年3月，远洋资本战略性入股红星企发；6月，远洋资本将红星控股旗下7个物流子公司收入囊中；7月，远洋集团发布收购公告，预计将于2021年7月30日、2021年8月10日及2022年1月10日或前后分阶段完成收购红星地产余下的22%、11%及19%的股权。可见，远洋集团每一步走的都十分扎实和稳妥，其与红星控股合作的升温，更多基于详细的尽调，以及对红星地产认知情况的加深。

此外，远洋集团仍然保留了红星控股方30%的持股比例，并允许其享受利润回报。通过风险共担、利润共享的方式，远洋集团较大限度推动各股东通力合作，从而高效释放红星地产的规模优势和利润价值。分析人士指出，坚守安全底线、坚持稳健前行的发展策略，将为远洋集团的长跑提供持久蓄能，在逆周期发展中收获更多确定性。