融创5笔债券信用评级被终止,对外“让步”化债,对内“动刀”提前人事布阵

出品 | 搜狐地产&焦点财经

作者 | 王迪

编辑 | 吴亚

完成境内外债务重组的融创中国（01918.HK），正在逐渐“上岸”。与此相对应的是，前不久，《功勋》斩获第28届上海电视节白玉兰奖“评委会大奖”，而该剧的出品方之一就是融创文化。

只是，一切向好的背后，印证着诸如融创此类的出险房企，想要真正健康经营及信用恢复尚需时间。

6月26日，因融创目前无法提供评级所需资料，中诚信国际终止其5笔相关债券信用评级，并将不再更新其信用评级结果。此前，6月6日，融创向中诚信国际发送评级机构终止合作函，因公司目前无法提供评级所需资料，且根据公司自身需求并结合相关业务实际情况，公司不再委托中诚信国际对公司主体及相关债项进行信用评级。

“评级就是评信用，已经没有信用了，还评级的必要性就不大。”协纵管理集团联合创始人黄立冲对搜狐财经表示，终止相关债券信用评级对融创影响不大。他认为，原来合约要求每一个贷款合约都保持评级，但是融创现在已经是债务违约状态，再做评级没有什么意义。

以时间换空间，为推动化债多次让步

从主动终止评级机构合作函，到为化债不断让步，融创成功迎来复牌，可以看出，融创始终将化债并推动正常经营作为重中之重。

今年1月，融创率先完成境内约160亿人民币公开债务重组，并完成境内10只债券的展期。此前，融创方面表示，境内债券整体展期共涉及10笔存续的公司债券及供应链ABS，加权平均展期期限3.51年。

与此同时，为保障投资人利益，融创还以广州文旅城、重庆江北嘴A-ONE、温州翡翠海岸城等多处资产作为展期偿付保障，设计了现金支付+小额兑付的机制。

融创中国称，展期方案通过后，将有效缓解公司未来3至4年的流动性压力，进一步改善整体财务状况，为公司恢复生产经营、回归健康发展轨道创造有利条件。

境内债务是一方面，更为棘手的是，融创境外债务的顺利完成重组。

今年4月，融创中国公告称，其本金总额为90.48亿美元（超600亿元人民币）的境外债务重组方案，获超75%的现有重组债务持有人递交加入重组支持协议的函件。此后，在6月13日，融创中国又公告称，持有现有债务未偿还本金总额约87%的同意债权人已加入重组支持协议。从数字的变化，可以看出债券人态度的转变。

此外，为顺利促成境外债务重组，融创中国调整了境外债务重组方案中的部分条款，充分体现了融创的诚意。诸如，强制可转换债券头部转股价由每股10港元降低至6港元，强制可转换债券最低转股价由每股4.58港元降低至每股4港元，融创服务最低换股价由每股17港元降低至13.5港元。

更为关键的是，此前引发业内关注的融创清盘呈请在6月14日被撤销，让融创的警报进一步解除。

事情起因于，呈请人陈淮军就其持有的优先票据(涉及本金2200万美元及应计利息)对公司提出清盘呈请。

根据融创公告，香港高等法院已颁令撤销呈请，截至2022年6月13日，呈请已被撤销，及针对公司的清盘程序已被终止。

刀刃向内，老臣被委以重任

相比于其他出险房企沦落到退市，甚至债务重组并未有显著改进，融创能够迅速化债及复牌得益于孙宏斌的反思与刀刃向内。

在境外债务重组迎来重大进展的第二天，融创中国董事会主席孙宏斌曾公开深刻反思，总结经验与教训。

“追求规模的惯性让公司在投资上过于乐观和激进，在管理上也存在授权过于下放等问题，导致安全垫不够厚，没能经受住这一轮考验。”孙宏斌曾如此总结道。

最直接的反映在于今年4月，融创公告原西南、华北区首商羽及迟迅辞任执行董事，而坊间亦传当事人商羽疑被调查失联 ，迟迅在5月同样传出失联消息。而就在公告之前，融创西南及华北层面的相关高管早已就位。

搜狐财经根据融创官网梳理发现，融创副总裁兼华北区域总裁易绪兵在今年1月被任命，其曾先后担任融创石家庄公司总经理以及北京区域总裁助理。在加入融创之前，易绪兵在顺驰中国附属公司顺驰地产工作，属于跟随孙宏斌的老人。

此外，原融创西南区域此前被拆分为成渝区域、云贵区域。目前担任融创副总裁兼成渝区域总裁、融创高级副总裁兼云贵区域总裁的分别为张强、时宇。张强，曾担任融创上海区域副总裁兼苏州城市公司总经理、顺驰中国担任营销负责人，于2023年3月被任命。

时宇2016年加入融创集团，曾负责集团数字科技、产品研发、质量管理、客户关系管理的工作，于2022年10月起兼任云贵区域总裁。

此外，就融创2022年报来看，融创房地产物业开发业务主要布局于长三角、环渤海、华南、中部和西部地区核心城市，并划分为九大区域进行管理。

除了成渝区域（含重庆及成都等城市）、云贵区域（含昆明及贵阳等城市）及华北区域（含天津、郑州及沈阳等城市）之外，融创其他区域主要包括北京区域（含北京、济南及青岛等城市）、上海区域（含上海、南京及苏州等城市）、东南区域（含杭州、福州及合肥等城市）、华中区域（含武汉、长沙及南昌等城市）、华南区域（含广州、深圳及三亚等城市）、西北区域（含西安及太原等城市）。

搜狐财经梳理其官网发现，目前高管负责人分别为：执行总裁兼北京区域总裁荆宏，执行总裁兼上海区域总裁田强，执行总裁兼东南区域总裁王鹏，执行总裁兼华中区域总裁王迎佳，执行总裁兼华南区域总裁黄书平，副总裁兼西北区域总裁朱祖星。

梳理其经历可知，目前就任的高管在融创工作时间较长，且多在2000年初就已经加入融创集团。

事实上，与扩张时期高薪外聘挖“良将”不同的是，在行业萧条之时，对老臣委以重任成为诸多房企的做法，包括融创、中南、建业地产等。

“市场目前仍然萎靡，能保交付已经不错了。至于开源节流，能节流的都已经做了，就剩开源了。房地产大部分企业靠‘天’吃饭。老臣在稳定军心方面十分重要。”某位业内资深人士对搜狐财经表示。

根据融创此前披露，今年前5个月，融创中国累计实现合同销售金额约451.2亿元，合同销售面积约337.2万平方米；对应的合同销售均价约为13380元/平方米。

在保交付方面，今年前5个月，融创累计交付8.2万套。其中，5月份新增交付约2.1万套，在19个城市归心交付29个社区。