焦点指数 | 2022上半年上市房企短期偿债能力排行榜

焦点研究院 · 焦点指数

出品时间：2022年9月14日

研究员：企业研究组

表：截至2022年6月末上市房企现金短债比排行榜

注：现金总额包含现金和现金等价物，

受限制银行结余以及定期存款；

短期债务包含短期借款，

以公允价值计量且其变动计入当期损益的

金融负债，应付票据以及一年内到期的非流动负债

数据来源：企业2022年中期报告数据，焦点研究院整理

样本房企及数据来源：

该表样本房企为106家在上海证券交易所（SH）、深圳证券交易所（SZ）、香港证券交易所（HK）等证券交易机构挂牌上市，公开进行证券交易的中国房企。数据来源于企业2022年中期报告中财务报表数据。

一、现金短债比：达标房企仅占53%，房企该数据跨度极大偿债能力存明显差异

现金短债比是衡量企业的短期偿债能力的重要指标，也是房企“三道红线”中的其中一个参考指标（应大于1倍）。该指标数据越高，意味着房企现金总量对债务的保护能力越高，也即房企具有更高的抗风险能力。

经焦点研究院统计整理，106家样本房企平均现金短债比为1.23倍，56家房企该比率大于1倍，50家房企该比率小于1倍。该指标跨度极大，整体跨度从4.68-0.04，反映出各房企面临的化解风险的能力分化较大。

从房企现金短债比分布上看，共有35家房企该比率大于1.5，占总体房企数量的33.0%；1-1.5倍房企共计21家，占比为19.8%。这些房企目前所持的现金总量对短期债务形成了良好的保护，也让自身在这条红线上达标。而现金短债比在0.5-1倍之间和小于0.5倍的房企分别为23家和27家，未能达到“三道红线”对现金短债比的要求。这些房企有些已经暴雷或处于暴雷边缘，亟需对自身债务进行重组和调整，以应对可能产生的流动性风险。

二、现金总量：保利发展手握1571亿现金处于榜首，房企平均现金总额不足200亿

现金流是房企的生命线，在行业下行期，手中握有资金量越充足的房企，其经营底气及安全性就越高。经焦点研究院统计整理，106家样本房企现金总额达2.08万亿，平均每家房企现金总额为196.4亿元。从各房企数据上看，排名现金总额榜排名前列的是保利发展（600048.SH），在手现金量达到了1571.0亿元。此外，碧桂园（02007.HK）及万科A（000002.SZ）分别以1479.8亿元和1410.7亿元的现金总额排名二、三位。此外，中国海外发展（00688.HK）和华润置地（01109.HK）为另外两家在手现金突破千亿的房企。

从房企现金总量分布上看，500亿元为明显分界，仅有12家房企在手现金总量大于500亿元，而余下房企现金总量均小于360亿元。总体来看，现金总量在100-500亿元的房企数量最多，为35家。

三、短期债务：华夏幸福800亿债务压顶且现金严重不足，7家房企短债超过500亿

房企的短期债务在一定程度上预示着房企将要面临的债务压力和潜在风险。随着发生实质债务违约的房企逐渐增多，投资者对于风险的偏好急剧降低，因此短期债务是十分惹人关注的指标之一。此外，房地产行业在风险加速出清的过程中，房企降负债，降杠杆也是大势所趋，也需要各房企采取措施主动压降债务规模，控制债务增速。

经焦点研究院统计整理，106家样本房企短期债务共计1.78万亿元，平均每家房企短期债务规模为167.9亿元，总体规模及平均规模均小于对应现金总量情况。从各房企数据上看，仅华夏幸福（600340.SH）短期债务超过800亿元，此外，保利发展（600048.SH）、富力地产（02777.HK）和碧桂园（02007.HK）的短期债务均超过700亿元。不过，尽管这4家房企短期债务规模均极为庞大，但保利发展和碧桂园有充足的现金储备，现金短债比均达到2.03，处在安全范围，而华夏幸福和富力地产的现金总额则无法覆盖其短期债务规模。

从房企短期债务分布上看，共有7家房企短期债务规模超过500亿元。多数房企债务规模集中在100-200亿元和小于50亿元，这两个范围内均有28家房企，而短期债务小于100亿元的房企则有48家，占总样本房企的45.3%。