【半年报】阳光城的两个小数据

原创 房小评中国房评报道 

经过这几年的高速增长之后，阳光城（000671.SZ）站稳了2000亿元规模的台阶，转向了更加稳健的长期主义发展模式。

2021年上半年，阳光城实现全口径销售金额1013.14亿元，同比增长12.56%；营业收入299.32亿元，同比增长24.10%；归属于上市公司股东净利润19.94亿元，同比增长17.08%。

除了核心业绩指标保持两位数的增长，从阳光城半年报中的两个小数据，可以看出这家企业经营理念的变化。

No.1 地价降了

以利润为导向

上半年，集中供地市场的热度有目共睹，而阳光城上半年的地价成本却同比下降了7%，只有4118.63元/平米。

这个小小的降幅，体现的是阳光城严格坚守拿地纪律，理性投拓的战略定力。

上半年，阳光城新增23块土地，其中招拍挂获取的仅有10块，占比还不到一半。

面对白热化的集中供地，阳光城并未上头，避开成本过高，利润前景不佳的土地，通过招拍挂、收并购、旧改等多元化方式投资，有效降低地价成本，提高利润率。

1-6月，阳光城新增土地储备建筑面积429.18万平米，同比下降48.1%。

关于拿地问题，阳光城是这样向投资者解释的：“在上批集中供地中综合考量拿地情况，对利润率不高的土地进行规避；拿地减少是因为有新业务拓展的计划，以增加阳光城利润的增长点，增加与国企项目合作开发。”

比如7月，阳光城就以61.45亿元收购浙江永康一项目。该项目原股东正是当地政府国有资产监督管理办公室。通过这次收购，阳光城获得了超过35万平米的土地。

上半年，阳光城的净利率微有上涨，未来仍然有待提升。阳光城的拿地以利润为首要考量因素，正是其长期主义经营的表现，只有能产生利润的规模才有意义。

受此拿地策略影响，上半年阳光城拿地销售比约为20%，远低于40%的红线，比去年同期下降了近30个百分点。

在稳定的销售回款和审慎的投资策略下，阳光城的财务状况进一步优化：

实现经营性净现金流入79.93亿元，连续5年为正；

净负债率降至93.84%；

剔除预收款的资产负债率降至78.8%；

现金短债比1.53。

阳光城持续多年的降杠杆行动成果显著，正在从“黄档”向“绿档”进发。在调控不断收紧的趋势下，更加稳健的财务状况是长期经营的安全垫。

第二轮集中供地政策发生了较大的调整，主要方向是降低溢价率和配建，严管拿地资金来源，增加摇号等获地形式，也就是降低实际的拿地成本。

中期手握403.73亿元现金的阳光城，在接下来的集中供地中，拥有充裕的资金去获取更加符合自身利润率要求的土地。

No.2 房价涨了

绿色智慧家

在拿地成本降低的同时，2021年上半年阳光城的销售单价大幅提高30.36%，达到16142元/平米。房价是同期拿地价格的近4倍。这样的趋势之下，阳光城未来将进一步打开利润空间。

阳光城房价上涨的主要动力来自于绿色智慧家带来的品质溢价。

阳光城集团执行董事长兼总裁朱荣斌认为：“住宅市场增速大幅下降的未来，只有义无反顾的品质革命，才是最终出路。”

2018年，阳光城正式提出“绿色智慧家”产品战略，并推出中国排名前列健康智慧住宅产品标准及实施体系，为阳光城产品力带来了质的变革。

随后，面对突如其来的公共卫生危机，结合WELL建筑标准，绿色智慧家进行了从1.0到2.0的产品迭代，涵盖十大指标，囊括产品、硬件配套、物业服务的方方面面。在健康方面发力，优化智慧家居的性能。

比如，随着“绿色智慧家2.0”三恒系统研发落地，阳光城的产品从此可以长期全面维持室内环境恒温、恒湿、恒氧的舒适状态，适应全国各地不同气候环境下的人居需求。

比如，“毫米波雷达智慧家系统”等精细化研发成果，能够在保证业主舒适健康生活的同时，实现低能耗运行。在碳中和、碳达峰等议题之下，阳光城的产品更加符合节能减排的时代趋势。

截至上半年末，阳光城已在全国落地96座“绿色智慧家”项目，为超10万户家庭带来绿色智慧的生活方式，用绿色科技助力客户提升生活品质。报告期内，阳光城一共完成67个项目交付，实现品质交付45个，品质交付达成率达67%。

阳光城不仅推出了更具竞争力的产品，在实际落地环节同样提高要求。

工程质量方面，阳光城采用“352”建造体系，从源头上杜绝质量瑕疵，给产品拧上一把“安全锁”；同时，实施“6+1”品质提升行动，围绕外立面、精装修等、园林景观、机电、地下室、门窗及结构安全等大小点全面提升工程品质。

设计方面，不同于业内很多高周转房企惯用的标准化模式，即每个项目套用一个模板复制粘贴，阳光城在三大系列产品线之外，会根据各城市的地域属性、历史脉络、风土人情，加以更新迭代和产品创新。

比如，贵州龙里的阳光城·望乡，就是与山为邻，与湖相伴，架起的廊桥是连接山林的通道，建筑在树影间生长，飞瀑从峭壁上腾过枝梢，直泻而下。

阳光城的“绿色智慧家”从理念、技术、质量、人文底蕴、环保等各个层面进行的产品力革新，获得了买房人的认可。因而即便售价比周边竞品更高，去化速度也依然有保障。

阳光城的长期主义，不仅停留在产品层面，服务层面同样如此。

近期，阳光城将旗下物业板块与万物云进行股权合作，并联手打造“万物阳光”新品牌。基于双方自身战略、业务布局及价值观一致性，选择相信时间价值，愿意共同分享彼此长期成长后的溢价。

地产行业增速放缓，阳光城将健康、可持续、有质量的发展作为接下的经营主旋律，这是稳健的长期主义者的坚持。