李思廉假私济公 | 自救③

富力地产集团两位创始人张力（左）、李思廉（右）

作者 | 刘莹

出品 | 焦点财经

9月20日盘后的两则公告，折射出粤系房企富力地产全力自救阶段的开启。

这一天，富力地产公告称，执行董事李思廉及大股东张力，计划在未来1-2个月内，向公司提供约80亿港元股东资金。

上述公告发出的几分钟前，杨国强家族所控制的碧桂园服务刚刚宣布以不超过100亿元的代价，将富力物业收入囊中。

如此一来，富力地产表示，即使不算任何外部融资或资产出售带来的现金流，公司预期也将有足够资金应付在短期内到期的债务。

此举也被认为是李思廉、张力两位大股东，反哺富力地产的举动。毕竟，从股权结构上看，富力物业并非富力地产的子公司，而是由李思廉、张力及一位独立第三方共同持有，他们分别持股46.477%、46.477%及7.046%。按李思廉、张力持有的股份计算，此番出售将使富力两位创始人获得约112亿港元。

李思廉出售私人资产

在“三道红线”的压力之下，降负债一直是富力地产的首要任务。变卖资产也是富力地产降负债的举措之一。

今年3月的业绩会中，李思廉还曾表态，如果价格合适，将继续出售物业、商场、写字楼和酒店等资产，同时也会出售部分住宅项目的股权。

这一表态的背景是，2020年，富力地产已通过降低投拓力度、股份增发等举措，成功减债370亿元，净负债率也实现了同比68.7%的下降。

即便如此，2020年末，富力地产的净负债率仍在130.2%的行业高水平，剔除预收账款后的资产负债率也达到了76.7%，现金短债比达0.63，“三道红线”全部踩线，在融资端受限。

迫于降负债及降杠杆的压力，富力地产2021年上半年仅新增4个项目，投销比低至4%，下半年也鲜少在公开土地市场露面，投资力度持续收缩。

一系列举措之下，到2021年年中时，富力地产的总债务再由去年年末的3501.8亿元降至3317.8亿元，降幅达184亿元，减债成效进一步凸显。

按照计划，2021下半年，富力地产仍将继续减债100亿至200亿，净负债率也要在年末降至100%以下。“三道红线”方面，富力希望每年有一条线达标，“2021年一条，2022年一条，2023年一条。”

对应减债目标，是富力地产不可忽视的偿债压力。按照半年报披露，当期，富力需在一年内偿还的短期贷款有519亿元，但其手握288亿元现金，其中160亿元为受限制资金。

在这样的背景下，李思廉开始持续变现其个人投资，输血富力地产。作为富力的创始人之一，李思廉曾在主盘富力地产之外，以个人投资方式投资了文学、音乐、漫画、环保、网络、科技等多个行业，私人投资有近20项，且多项投资已持续数年。

10月27日，李思廉将所持北京幻想纵横网络技术有限公司（简称“纵横文学”）的全部2.0281%股份转让给了上海七猫文化传媒有限公司，套现退出。资料显示，纵横文学成立于2008年6月，注册资本3.92亿元，彼时，李思廉认缴出资795.8万元获得了上述股份，至今持股时间已有逾13年。

作为优质世界与百度联合打造的文学平台，纵横文学拥有“纵横中文网”、“熊猫看书”、“纵横动漫”等多个品牌与资源，截至9月底的日用户量已突破1400万，作品数量也突破了20万，是国内先进的原创小说创作平台和数字内容阅读平台。

外界认为，整体来看，李思廉此次投资是成功的，近年国内原创网络文学平台已呈现增速放缓态势，李思廉此时退出投资是急流勇退，还可以回收资金为富力地产提供股东支持。

此后不久，李思廉所持太合音乐集团股份也被质押变现。12月8日，工商信息显示，李思廉登记出质了北京太合音乐文化发展有限公司（简称“太合音乐集团”）29.5807万元股权，质权人为北京太合音乐科技有限公司（简称“太合音乐科技”）。出质的股权，对应太合音乐集团0.792%股份，这也是李思廉所持该公司的全部股份。

太合音乐集团成立于2014年8月，注册资本3735.14万元。2016年3月，李思廉认缴出资29.58万元持有了上述股权，至今持股时间已有逾5年。

焦点财经梳理发现，目前，李思廉仍持有诸如北京腾云天下科技有限公司、云娃科技等多家公司的股权。若富力地产的流动性的压力未有明显缓解，不排除李思廉还会继续从这些私人投资的项目中退出。

尤其是，富力地产未来的偿债压力仍不可小觑。惠誉研报指出，2022年，富力地产有约180亿元债券将要到期或可回售。其中，7.25亿美元将于2022年1月到期，2022年7月、11月，富力还有2笔规模为2.88亿美元、3.66亿美元的境外债到期，票息分别为9.125%、12.375%。

相较于境外债，富力的境内债待偿规模更高。其中，“18富力08”、“16富力11”、“16富力06”、“16富力04”四笔规模为40亿元、11.2亿元、9.95亿元、19.05亿元的债券均将于2022年到期，合计80.2亿元。

在销售端，受欠佳的财务数据拖累及行业大环境影响，富力的表现并不算好。2021年前11月，富力地产的总销售收入为1121.7亿元，销售面积为881.51万平米，分别同比减少4.4%及11.2%。

张力护盘

不同于李思廉退出个人投资支持富力的行为，张力近期的每一次现身，都伴随着增持富力地产股票的举动。

11月15日，张力再以每股4.11港元均价购入145万股富力股份，总代价约596.6万港元，将持股比例由27.73%增至27.77%。而这已是张力11月以来第6次增持富力地产，累计增持股份约692.08万股，持股比例也由月初的27.59%增至27.77%。得益于创始人的多次增持，富力的股价由此得以保持在稳定状态。

延续“降负债”的主旋律，富力地产两位创始人还四处奔走为旗下资产找到合适的买家，以变现解压。12月7日，富力将广州国际机场综合物流园30%权益售予黑石，这也是其自2020年4季度将综合物流园70%股权卖出后，再度将剩余股权售予黑石。

随着交易的完成，富力将不再持有该物流园的任何权益，但却可以借助两度出售为公司回笼约53亿元资金（第2次出售回笼资金12.63亿元），解决当下的燃眉之急。

资料显示，位于广州市花都区华东县的富力综合物流园，占地1470亩，一度被称为是富力地产工业地产板块的开山之作，开发运营时间已有10余年。2005年北京的一场发布会上，张力还曾公开表达过对该项目的期待。由此，该项目将被出售的消息传出后，一度引发业内唏嘘。

身处流动性困境之中，李思廉、张力所控制的富力地产，仍未选择躺平。12月15日，富力地产宣布以折扣价回购将于2022年1月到期的7.25亿美元、5.75%优先票据，同时还为投资人提供了展期半年至2022年7月偿付的选项。若成功，富力或将再松一口气。