雀巢集团发布上半年财报:销售额431亿瑞士法郎,大中华区第二季度转暖

出品｜搜狐财经

作者｜李文贤

7月23日，雀巢集团正式发布2026年上半年业绩财报：实现销售额431亿瑞士法郎（约3600亿元人民币），有机增长率为3.6%，其中定价贡献2.1%，反映2025年提价的延续以及本年度新增定价措施，实际内部增长率为1.5%。

基础交易营业利润（UTOP）为70.81亿瑞士法郎（约591亿元人民币），同比下降2.8%。利润率16.4%，同比下降10个基点（按固定汇率持平），主要受咖啡和可可价格上涨、婴幼儿配方奶粉召回、广告营销投入增加及关税与汇率逆风影响，但成本节约、定价及实际内部增长率（RIG）杠杆大部分抵消。

净利润下降31.4%至34.72亿瑞士法郎（约288.60亿元人民币），主要受重组费用增加及待售资产减值拖累。基本每股收益下降31.4%至1.35瑞士法郎。

雀巢核心战略市场大中华区上半年销售额为22.49亿瑞士法郎，因业务剥离略有下滑，但在第二季度实现了2.0%的有机增长，其中实际内部增长率为0.5%，定价贡献率为1.5%。

销售额431亿瑞士法郎，净利润34.72亿瑞士法郎

431亿瑞士法郎的销售额，相比上年同期2.9%的有机增长，今年提升至3.6%。上年同期实际内部增长率仅为0.2%，今年则大幅提升至1.5%。

净利润下降31.4%至34.72亿瑞士法郎，2025上半年净利润约50.65亿瑞士法郎，同比降幅约10.3%。

雀巢集团净利润大幅下滑主要受两项非经常性因素拖累。

上半年重组及其他交易费用达8亿瑞士法郎，较去年同期的4亿翻倍。这些费用与新CEO费耐睿（Philipp Navratil）去年9月上台后推动的"加速增长战略"直接相关——集团正在推进组织架构精简、雀巢健康科学并入营养品业务、白领岗位运营效率提升等一系列改革，相关裁员与流程改造产生了一次性前置成本。

其次为待售资产计提大额非现金减值。

随着业务组合调整加速，雀巢将旗下水及高端饮料业务、大众维生素矿物质补充剂业务、冰淇淋业务悉数划入"持有待售资产"，按会计准则重估后计提了13亿瑞士法郎的非现金减值。

其中，水及高端饮料业务已与铂金资本签署合资协议，成立各持股50%的合资公司Peranel，估值49亿欧元，预计2027年上半年完成交割。

剔除上述两项因素，雀巢上半年基础净利润约57亿瑞士法郎，同比下降2.4%。净利润大幅下滑的本质是业务组合大换血的阵痛。

费耐睿在集中甩掉水和高端饮料、冰淇淋、VMS这些非核心低利润业务，把资源集中到咖啡+宠物+营养品+食品零食四个主战场。

受婴幼儿配方奶粉召回影响，营养品业务略有下滑

咖啡和食品与零食是雀巢集团占比最高的产品，分别贡献了28.1%和27.7%的收入。

其中咖啡有机增长7.5%，主要由雀巢咖啡（Nescafe）驱动，所有大区均衡贡献。食品与零食有机增长3.7%，美极（Maggi）、奇巧（KitKat）和美禄（Milo）等全球品牌表现强劲。

宠物护理、营养品分别占比20.7%和19.3%。

其中宠物护理有机增长2.7%，猫粮持续强劲，狗粮在Q2改善。Pro Plan、ONE和Felix引领增长。

营养品有机增长下降1.2%，成人营养和医学营养品表现强劲，但被婴幼儿营养业务抵消。婴幼儿配方奶粉召回对集团有机增长（OG）影响：Q1约90个基点，Q2约30个基点，雀巢表示预计年底恢复份额。

水及高端饮料占比4.1%，有机增长5.1%，国际品牌持续领跑。

雀巢表示，第二季度所有品类的实际内部增长（RIG）均实现正增长，新兴市场表现尤为强劲。汇率变动产生6.2%的负面影响。

深度调整1年后，大中华区二季度实现有机增长2.0%

大中华区在经历一年多的深度调整后，终于交出企稳答卷。

财报显示，大中华区第二季度实现有机增长2.0%，其中实际内部增长（RIG）0.5%、定价贡献1.5%。尽管上半年22.49亿瑞士法郎的销售额同比仍有下滑（去年同期24.70亿），但下降主要来自蓝瓶咖啡等业务的剥离，而非经营恶化。

雀巢首席财务官Anna Manz在业绩会上直言："在大中华区，各项业务所涉及的行业品类整体仍处于负增长状态。"换而言之，雀巢中国是在一个仍在萎缩的消费赛道里实现了增长。

这一结果对于上任刚满一年的雀巢大中华区董事长兼首席执行官马凯思（Kais Marzouki）意义重大。

过去一年，马凯思对雀巢中国进行了大刀阔斧的调整——宠物护理、咖啡、徐福记、烹调食品等主要业务线全部换了新负责人，惠氏与婴儿营养品完成整合，销售、财务、供应链与采购、研发等部门一把手也悉数到位。

集团CEO费耐睿（Philipp Navratil）在业绩会上罕见为中国团队公开站台："在中国市场，我们很高兴看到经历了一年调整后，业务重新回到了正增长的轨道。我们完成了渠道库存的调整，正在构建一种由消费需求驱动的增长模式。"

值得关注的是，2025年雀巢大中华区全年有机增长下滑6.4%，曾是该集团全球表现最差的区域市场之一，主因通缩环境与渠道深度去库存。如今随着去库存计划完成、新管理团队到位，中国市场已触底企稳。但能否在下半年持续加速，仍取决于产品创新节奏与分销策略的落地效果。