焦点快评 I 新政鼓励并购,明年是否出现企业并购潮?

焦点研究院 · 焦点快评

出品时间：2021年12月20日

研究员：张冉

近日，人民银行与银保监会联合出台通知，鼓励银行业金融机构做好重点房地产企业风险处置项目并购的金融支持和服务。《通知》主要围绕六方面内容展开，包括：稳妥有序开展并购贷款业务、加大债券融资支持力度、积极提供并购融资顾问服务、提高并购服务效率、做好风险管理，以及建立报告制度和宣传机制。

《通知》明确，银行业金融机构要按照依法合规、风险可控、商业可持续的原则，稳妥有序开展房地产项目并购贷款业务。重点支持优质的房地产企业兼并收购一些出现风险和经营困难的大型房地产企业的优质项目。

与此同时，《通知》也在加大债券融资支持力度方面进行了明确——支持优质房地产企业在银行间市场注册发行债务融资工具，募集资金用于重点房地产企业风险处置项目的兼并收购。

《通知》提出，积极提供并购的融资顾问服务。鼓励银行业金融机构发挥客户和网络渠道优势，整合信贷、投行、金融市场的业务资源，提供融资顾问服务。同时，加强与证券公司、会计师事务所等第三方机构的合作，匹配并购双方需求，提高并购成功率。

在提高并购服务效率方面，《通知》建议从三方面着手，一是加快重点房地产企业项目并购贷款的审批流程，提升全流程服务效率。二是对于风险可控的项目，可以提前启动尽职调查和信贷审查。三是推动地方政府优化被收购房地产项目预售资金管理，加快权证办理等支持措施，为并购融资营造良好环境。

在风险管理方面，《通知》要求，银行业金融机构要按照穿透原则评估项目的合规性。"不能只看项目的表面，还要穿透到底层，查看该项目是否合规，同时要严格遵守房地产开发贷款的监管要求，加强并购贷款的风险控制和贷后管理，做好资金用途的监控”。

此外，《通知》明确要建立报告制度和宣传机制。银行业金融机构要建立重点房地产企业项目并购贷款的报告制度，按月向人民银行和银保监会报告其开展并购金融服务的情况、存在的问题和建议，积极配合并购双方披露项目并购和金融支持的信息。

焦点观点：

1、2022年将成为收并购大年。目前来看，2021年房地产企业销售情况整体不太理想导致回款资金支撑不足，叠加融资端持续严监管不少房企由于资金压力过大出现经营风险，随着并购融资的放开，房企出让项目换取资金支持的需求将得到满足，市场将以来新一轮的收并购热潮。

2、经营稳健型龙头房企与国企央企会是收并购“主力军”。《通知》中提到要重点支持“优质的房地产企业”，现阶段可以被称作优质房地产企业的多为经营稳健型龙头房企和资金背景雄厚的国企央企，未来市场上这两类企业会是收并购主力。

3、2022年收并购市场会是“买方市场”。现阶段来看，2021年遇到经营风险的房地产企业数量较多，而这会导致较多的房地产项目同时出现在市场上，这种趋势下2022年收并购市场会逐渐成为“买方市场”，买方拥有更强议价能力。

4、主要目的为保民生稳定，不为企业“兜底”。此次《通知》特别提到是为了支持“优质项目”的并购，相关的支持是在项目层面，而不是企业层面。这里主要透漏出两层含义：（1）项目层面鼓励优质企业接手以达到保交房保民生稳定的目的；（2）政府目前不会为企业过去的高风险经营行为“兜底”。

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