雨润走出绝境后,祝义财要进击地产

作者 | 王泽红

出品 | 焦点财经

祝义财写了一封感谢信，言语间难掩激动，因为南京中院传来一则消息，雨润重整获99.7%高票率通过。

事情发生在春节前两天，南京雨润等44家公司重整方案获债权人表决通过，投同意票的优先债权金额占比超过99.7%，由南京中院裁定正式生效。

这意味着雨润集团122家公司合并重整顺利完成。那一刻，祝义财有千言万语不知从何言说，这是历经七年磨难的雨润，从绝境迈向重生的转折点，被他形容为“渡尽冬寒，终有晴朗。”

当天，他撰文感谢江苏省委省政府、南京市委市政府、司法部门和管理人团队、债权人、债委会、合作伙伴和员工。

企业从先进时13万名员工降至如今3万余人，如果重整方案未获通过，等待雨润的结局便是走法院破产程序，届时普通债权的清偿率只有6.62%，有抵质押的优先债权的清偿率不到四成，近三万名员工也可能面临失业。

这份感谢信，除了表达自己内心的感动、感恩和感谢之外，其实也是对压力的一种宣泄。

曾经的雨润实力雄厚，凭借“雨润火腿”等产品迅速发展壮大，在食品行业称霸，形成“北双汇，南雨润”的局面，后续雨润又通过收并购等方式进入房地产、物流、商业地产和金融等领域，祝义财一度成为江苏首富。

自2015年他被检察机关监视居住、长期失联后，雨润经营状况开始转头向下，债务危机爆发，债权人向法院申请对雨润控股进行重整，直至如今获通过，前后经历7年时间。但以地产的视角来看，大佬的人生起伏，在当下已经不足为奇，地产行业正在频繁上演。

华夏幸福与其类似，化债方案也已获通过，老板王文学正在忙着恢复华夏幸福的“造血”能力；蓝光发展杨铿稍慢一步，据传风险化解方案雏形达成，计划组建全国性债委会，逐步与不同类型债权人就风险化解整体方进行协商沟通。

他们身上有一个共同点，即便是暂时解决了燃眉之急，但后续的偿债压力依然存在，祝义财与债券人达成了业绩和上市对赌。不同的是，他们的地产业务在收缩，而雨润地产开始冲规模了。

架构重整，5年对赌上市

据了解，雨润控股搭建了“雨润精选”证券化平台，“雨润系”275家公司股权将被调整至该平台，并引入战投中国华融。

债务具体清偿方案为：普通债权30万以下重整计划获批后一年内现金清偿；300万以下5年内现金清偿；300万以上按每股17.8元“以股抵债”。

为了确保重整计划和债务清偿的顺利推进，雨润控股拿出了自己的核心资产，所有纳入重整方案的总资产估值约1270亿元，净资产约90亿元，其中包括雨润控股100%股权、 中央商场（600280.SH）、雨润食品(01068.HK)两家上市公司全部股票以及其他体系外优质资源。

股权转让完成后，122家公司债权人将持有证券平台37.29%股权，华融出资30亿持股7%。祝义财通过雨润控股持股33%，另外22.71%股权为预留股权，用于有财产担保债权、建设工程优先受偿债权实施股份补偿，这部分股权雨润控股享有其表决权。

对于这家新平台，祝义财和雨润控股仍具有控制权。但他压在他身上的担子并不轻，此次重整方案，债权人和雨润设置了对赌条件。

 “雨润精选”承诺，于2026年度实现不少于50亿元的净利润，于2027年内申请IPO上市，届时重整投资人将从平台退出，债权人将从资本市场获取更高的收益。在对赌业绩和上市未达成之前，在债权人的清偿权益得以全部实现之前，实控人将不享有任何资产权益。

立Flag，地产重回百亿

无论将来对赌能否完成，对于当下的雨润各业务板块无疑是一种振奋。雨润地产将之称为“在曙光之后坚持下来的黎明”。

即便地产行业正处变局，很多房企讳及谈规模目标，但刚走出泥潭的雨润地产并不在此列，明确自己“重回一线”的目标，董事长王信琦明确指出，2022年让雨润地产重回百亿企业行列。

据市场消息，雨润地产开年迎来一位猛将，是去年地产圈沸沸扬扬“春节抢红包事件”的主角“红包副总裁”李骏，近日已从美好置业离职，加盟雨润集团，出任地产板块副总裁，分管营销和品牌工作。

而他的上级王信琦曾是万达老将，2020年11月被祝义财从雪松控股挖来雨润，担任地产业务板块董事长。当时，雨润控股的重组大幕尚未拉开，正处于债权人申请对雨润控股重整，以及法院刚刚受理阶段。

王信琦入职雨润后不久，雨润控股和地华实业才召开排名前列次债权人会议。在彼时的情形之下，祝义财依然挖人，被外界解读为对地产业务寄予厚望。江苏地华房地产开发有限公司和上市平台中央商场是核心平台，先进时期的雨润地产，2014年销售规模曾达155亿，排名第49位，而如今在行业规模前200强已难寻其迹。

2020年12月左右，即王信琦加盟雨润后，祝义财在雨润集团会议上，给地产集团定下了未来五年的销售目标，要求其在2021年达到100亿元销售额，并且在2025年完成1400亿元的目标。

如今王信琦再立雨润地产2022年重回百亿的Flag，显然是2021年没有达成目标。但在雨润重整案获通过后，王信琦似乎信心满满，对于当下行业前景和自身突围，他认为，“再差的行业形势总是有好的企业，只要我们的团队足够强大，任凭风吹雨打，我相信我们的企业能够在2022年实现突破性发展。”

具体到实操层面，雨润地产有一个关键动作，要建立投融一体化的投资发展平台。在王信琦看来，2022年上半年是拿项目的较好窗口期，投资团队应抓住契机，寻找好的资源和发展机会。

2022年，他想要将雨润地产做到整个雨润体系较好，成为雨润体系里最闪亮的明星。在地产出清、出险房企抛售资产的关键阶段，祝义财和王信琦似乎看到了机会。