中南建设发布2020年报:营收利润双增长 分红派息创新高

       4月26日晚间，中南建设（000961,sz）公布了2020年业绩报告。

纵观整个年报，较大的感受是“中南是一家成长性与高收益率并存，价值股与成长股集一身的公司”。营收与归母净利同步上升，营业收入786.0亿元，同比增长9.4%；实现归母净利润70.8亿元，同比增长70.0%。ROE大幅提高至28.18%，年度派息率达30.05%，均在TOP20处于中上位置，稳中有进、进中固稳，向外界表现出稳健高质增长的良好态势。

先进运营：打造中南优势竞争标签

中南建设曾表示，未来要聚焦提升投资质量、需求侧发力和多元化拿地三方面，并要把先进运营打造成中南的优势标签。数据显示，公司全年销售规模2238.3亿，同比提升14.2%，全年销售去化率维持在70%以上的高位；周转效率继续提升，项目获取到销售的平均周期保持在7.2个月，同比缩短0.3个月。

从2020年开始，中南从“追规模”转向“追质量”，积极推进管理改革，重视经营质量和运营效率，逐步形成“高效率决策”的印象。从目前看，在现金流回正、结转效率提升、盈利能力增强这三方面，中南仍有进步空间，这也正是中南在基本盘上的存量红利空间。

当下，中南坚决投、融、管、退、服一体，为其他环节流出更多容错冗余度，并高度强调生产稳定，通过产品和经营的超级底盘，持续输出稳定的高价值和高效率，深化健康住宅内涵。具体执行有以下三方面：

一是继续推进产品标准化，通过成熟产品线高复用和超级生产底盘持续提高生产效率和品质稳定；

二是不断提升产品竞争力，特别是针对改善型住宅、TOD、CBD、文旅小镇等产品类型，要快速迭代更新，争取三年内让中南的产品价值感和竞争力上一个新台阶；

三是持续加强供应链建设，最终形成从图纸到供应链完整的端到端封装，结合中南建筑的工程和EPC业务优势，形成行业先进的高周转和高品质运营能力，在合作操盘中更多把生产端拿过来，同步扩大代建业务规模，把先进运营打造成中南真正的优势竞争标签和利润来源。

精准投资：深耕区域布局，重仓核心都市圈

在投资上，中南也秉持简单明了的策略路径，坚持深耕战略。在2020年地产行业变局重重之下，取得不俗的成绩，这源于中南在空间上坚决贯彻围绕优势都市圈近核不进核、适度下沉的布局策略，一方面源于不断强化中南集团内部多元产业联动的优势，另一方面也源于管理团队对投资窗口的精准判断和积极把握。

根据年报数据显示，全年新增项目107个，规划建筑面积合计约1523万平方米，新增项目平均地价约5002元/平方米，比2019年平均水平有所下降，但合同销售均价同比增长4.4%，至13281元/平方米，在去年市场环境如此不稳定的情况下，中南的销售均价仍能保持上扬，拿地成本下降，体现了其不断深耕区域布局，和不断提升的产品竞争力，也为后续结利增长奠定了良好基础。

增强多元化投资能力是中南未来发力方向之一。在母集团多产业链融合联动的支持下，中南建设在城乡建设和运营领域具有相当潜力和特色，拥有包括基础和公共设施建设、产业发展、住宅开发、商业运营、物业服务、实业投资、教育公益等若干业务板块。中南始终坚持主航道的主流城市布局，同时探索商业、文旅、养老、产业地产等辅航道业务。从公司新增货值也可以看到中南在多元化上的努力。公司全年新增货值超过2200亿，同比提升43%，而从获取结构看，商业、产城、文旅、城市更新四类途径取地货值规模从11%大幅提升至27%，实现了大幅增长。

优化报表：尽快实现三线全绿提升信用评级

2020年是中南建设高质量发展的一年，也是继2019年业绩说明会上中南提出“稳增长、出利润、优报表”的关键经营主张后排名前列个业绩大考。

坚持不依赖有息负债的发展模式也是公司特色，2020年末公司有息负债（含期末应付利息）799.0亿元，特别金额仍在行业类似规模的公司里保持低位。

与此同时，中南建设的债务结构有了进一步的优化。有息负债中短期借款和一年内到期的非流动负债233.7亿元，占全部有息负债的占比29.25%，较2019年末下降5.06个百分点，长短期结构更加均衡。

资金安全方面，截至期末，中南建设年末现金额同比增长29.3%至人民币328.6亿元。现金短债比1.41，比2019年末进一步提高。扣除受限资金之后的现金短债比1.04，成功过线。

中南建设稳健的财务表现，得到了国内外机构的广泛认可。2020年至今，中南建设共计获得115家境内外机构给予“买入”、“强推”、“增持”研报。信用评级方面，穆迪将中南建设的主体信用评级从B2提升至B1，标普将中南建设的信用评级从“B”上调至“B+”。

中南建设表示，针对还未“变绿”的针对剔除预收账款的资产负债率，中南将从穿透到项目投资层面的资产负债率管控、合理的并表和出表安排、加快结转和利润实现、增加合作项目实收资本，快速做大净资产这四个方面做出努力，争取2020年实现三线全绿。