专题:10月房地产业票据持续逾期企业增速创新低,城投企业上榜率增加

根据上海票据交易所公布的票据持续逾期名单，2022年10月房地产业商票持续逾期数量达到3148家，占比较上月微扩，增速创公布数据以来新低，房地产业票据违约现象增长趋势有所放缓。从房企上看，融创、恒大、世茂等全国性大型房企仍是票据逾期主力军，成渝两城为违约“重灾区”。同时，近几个月来城投企业票据逾期现象有所增加，这或许与其在土地市场兜底拿地增多有一定关系。

一、10月票据持续逾期企业数再创新高，但增速放缓

近两年来，受到宏观经济大环境的影响，各行各业均受到波及，票据违约率也在逐步增长。根据上海票据交易所公布的票据持续逾期名单来看，2022年10月，票据持续逾期企业数量达到4658家，较上月增加190家，环比增长4.3%，增速收窄3.5个百分点。

10月份票据持续逾期企业数量创下近一年来新高，但是增速呈现放缓迹象。近一年来，票据持续违约的企业数量逐月攀升，2022年2月达历史以来的最高涨幅117.6%，年初疫情反复以及经济下行压力等因素影响，行业发展不景气，直接传导至企业资金面，导致票据违约的企业数量大幅增加。与此同时，10月份为历史以来的最低涨幅4.3%，也就是说企业违约现象虽然仍然在增长，但是较此前已经有好转迹象，国家出台的一系列稳经济稳大盘的措施逐步见效，行业发展正在逐渐恢复向好。

从行业来看，10月份票据持续违约占比最高的仍然是房地产行业，并且遥遥领先，占比高达到67.6%，其次为批发业和商务服务业，占比分别为4.6%和4%，房屋建筑业和零售业分别占比2.8%和2%，位居第四、五。可以看出，房地产行业的上下游产业多有上榜，如商务服务业、房屋建筑业、建筑装饰及装修产业、土木工程建筑业等，受到房地产行业的波及较大，不可避免的违约现象增多。同时，批发、零售业受到疫情反复的影响，客源减少、业绩承压，财务状况不佳，票据逾期增多。

二、房地产业票据逾期企业增速创新低，金融支持下预计后续企业数量有望缩减

房地产行业作为票据违约的重灾区，占票据逾期的绝大多数份额，并且占比仍在扩大。根据诸葛找房数据研究中心监测数据显示，2022年10月房地产行业票据持续违约的企业数量为3148家，占比为67.6%，较上月微扩0.2个百分点。至此，房地产行业违约占比已经连续11个月扩大，但本月扩大幅度最小。从增速来看，10月票据持续逾期的房地产企业数量环比上涨4.5%，较上月回落7.8个百分点，增速创近一年新低。

10月房地产行业虽然尚未完全摆脱困境，根据统计局数据显示，1-10月份，商品房销售面积111179万平方米，同比下降22.3%，降幅扩大0.1个百分点，商品房销售额108832亿元，下降26.1%，累计同比降幅收窄0.2个百分点。从单月数据上看，10月商品房销售面积9757万㎡，环比下降27.9%；商品房销售金额9452亿元，环比下降30.4%，10月份销售数据再度下滑，恢复不及预期。销售端的失力直接传递到房企的资金端。

尽管如此，逐步放缓的增速也表明行业正在缓慢修复中，这也与近期政策端的多重利好密切相关，尤其是十一前夕中央端连出三条重磅利好政策，发布首套住房公积金贷款利率下调、个税退减优惠等政策。二十大召开后，央行、外汇局、银保监会、证监会陆续发声，加强部门协作，维护股市、债市、楼市健康发展，更好满足居民的刚性和改善性住房需求。种种迹象表明，中央正在以组合拳出击稳楼市、稳预期，助力房地产市场回稳。进入11月后，政策信号更加强烈，金融16条的出台及第三支箭的发射，力度空前，对于房地产市场意义非比寻常，预计11月份房地产行业票据持续逾期的企业占比有望缩小。

三、成渝包揽票据逾期房企数TOP2，恒大、融创仍是违约重灾区

今年，部分房企爆发流动性危机，债务违约现象频频涌现，从票据持续逾期的房企分布来看，东部沿海城市分布较为集中，部分中部城市也是当仁不让。根据数据显示，10月票据持续逾期的房企数量，成渝包揽TOP2，票据违约最为集中的城市是重庆，10月房地产企业票据持续逾期的数量达到99家，其次为成都，持续逾期房企数量达69家。杭州、天津紧随其后，票据持续逾期的房企数量均在60家以上。南京、上海、宁波也都位居前列，票据持续逾期的房企数量在50家以上。长三角作为很多大型房企的重点布局区域，受到房地产行业波动及疫情影响较大，票据逾期的数量也较高。

从企业主体来看，上榜的多为全国性的大型房企，其中，恒大、融创、世茂票据持续逾期现象最为严重，并且连续三个月位居TOP3。这似乎并不令人意外，去年上半年，恒大宣布暴雷，随后融创危机接踵而至，面对高额的债务无力偿还，旗下企业债务违约频频发生也就不足为奇了。除此之外，绿地控股、中南建设、祥生地产也均位居前列。

四、城投公司频现身票据逾期名单，拿地增多拖累资产状况

近期，较为突出的特点就是部分城投企业也开始现身票据违约名单中，从10月份票据持续逾期企业来看，城投企业出现达27家。而在年初的时候还几乎看不到城投公司的身影。可以看出，近三个月来城投企业增加更为显著，10月份达到峰值。地方国资出身的城投企业，历来都带有财务稳健、现金流充裕的标签，可是如今也开始频频出现票据逾期现象，不得不怀疑这与其在土地市场的大举拿地行为有关，根据诸葛找房数据研究中心监测数据显示，到今年第四轮集中土拍，城投拿地金额占比达到峰值，占比已经接近50%。

出现违约次数最多的为金乡县金源国有资本运营有限公司，其次为成都民生喜神投资有限公司，持续逾期次数分别为10次和9次。

整体来看，当前城投公司商票逾期现象并不算十分严重，风险基本可控，当前出现问题的城投也仅有二十余家，其中问题严重的只有少数几家，后续企业在风险管控上更加注意，资产状况将不会再继续恶化。同时，近期，国家财政部出台了禁止城投平台在招拍挂市场兜底拿地的政策，预计后续城投兜底拿地将会逐渐退出土拍市场，这样对其财务状况优化也将有所裨益。