万物云上半年营收160亿,手握过百亿现金,蝶城数量增至601个,毛利率15%

出品 | 搜狐地产&焦点财经

作者 | 王迪

编辑 | 吴亚

万物云的造“蝶城”模式正取得新进展。2023年上半年，蝶城底盘数量持续增长达到601个。与此同时，累计完成150个蝶城改造。这为万物云实现160亿元营收提供了支撑。

8月24日，万物云（2602.HK）发布2023年中期业绩公告。报告期内，万物云实现营业收入160.2亿元，同比增长12.5%，实现EBITDA18.6亿元，同比增长20.4%，净利润10.5亿元，同比增长15.7%。

据披露，万物云拟按上半年EBITDA的20%做中期分红，约占公司上半年归母净利润的37.2%。中期分配为0.315元/股，较去年全年分红0.241元/股提升30.7%。

“分拆万物云不是卖猪仔，不在意短期市场估值，更看重公司的安全性、成长性及可持续性。”这是万科及万物云的管理层多次提及的。在物管行业“泡沫”渐消的时下，决定一家物业公司可持续发展是它的盈利模式。

今年年初，万物云管理层称，2023年最重要的事情就是做蝶城，而2023年计划改造蝶城100个。虽然相比于2022年584的总数量，上半年达到601个的增速并不是太快。但是，蝶城模式确实为其利润做好了铺垫。上半年万物云现金及现金等价物达达到123.4亿元。

毛利率15.1%，中期分红同增15.7%

上半年，万物云营业收同比增长12.5%，多业务板块为其增加了助力。

分业务板块看，社区空间居住消费服务收入90.4亿元，同比增长13.0%；商企和城市空间综合服务收入56.7亿元，同比增长11.3%；AIoT及BPaaS解决方案服务收入13.2亿元，同比增长13.9%。

其中，期内，住宅物业服务毛利改善，同比增长34.3%，该项业务整体毛利率增长2.1个百分点；居住相关资产服务业务增长强劲，收入6.9亿元，同比增长30.2%，毛利1.9亿元，同比增长53.4%，市占率不断提升。

只不过，万物云的整体毛利率并不尽人意。就毛利率来看，截至2023年6月30日止六个月，报告期内毛利润24.1亿元，同比增长 13.4%，毛利率为15.1%，经调整后（剔除历史收购带来的客户关系摊销人民币 321.1百万元）毛利率为17.1%。

具体每个板块来看，社区空间居住消费服务板块毛利同比增长显著达32.7%，并带来公司盈利显著提升。此外，其他社区增值服务毛利率也很高，达到64.8%。

只是，住宅物业服务毛利率仅为12.6%，从城市空间整合服务毛利率仅为9.5%，这都为整体毛利率拖了后腿。

值得一提的是，AIOT及BPaaS解决方案服务毛利率为32.5%，未来或许有较大的发展空间。

事实上，今年上半年，万物云在助力科技板块的快速发展。

其中，循环型科技业务快速发展，企业远程运营服务新增22个外部客户；空间远程运营服务已连接超200个政府及国企客户，累计在 42个项目落地；BPaaS解决方案服务共带来收入人民币6.47亿元，同比增长 48.0%，拉动公司科技业务的快速增长，推进公司盈利结构的优化。

40个蝶城已导入装修业务，累积完成150个蝶城改造

“贝壳、美团都锁定的是3公里商圈，万物云也在做3公里半径的服务。所以，提出了‘蝶城+’的概念，实现3公里劳动力调度平台。由此延伸下，‘蝶城+社商’‘蝶城+电梯’‘蝶城+X’的产业互联生态正在形成。”

以“蝶城+”构建的产业互联生态是万物云选择的方式。

就半年报来看，截至2023年6月30日止六个月，万物云蝶城总数从2022年的584个增长到601个，累计完成150个蝶城的提效改造，共有40个蝶城已导入装修业务。由于蝶城战略顺利落地，报告期内小区空间居住消费服务毛利率为14.9%，同比增长2.2个百分点。

事实上，高线级城市更换物业公司的需求相对更高，众多物管行业参与纷纷加入角逐。

根据克而瑞的市场调查， 上海的业委会组建率已于2021年达到95%以上，北京、深圳、广西省等国内主 要省市均提出进一步提升业委会组建率的目标，且多数城市将目标设定在80%以 上。近年来，超大、特大城市存量项目换签合同占全量新签物业服务合同比呈逐年上升趋势，在北上广深等城市平均占比已超60%。

上半年，万物云一直在挖掘存量市场，在3402条价值街道内新签约188个住宅项目，带来人民币9.91亿元饱和收入。

管理层的判断是，随着物业市场化制度的逐步完善，存量项目换签物业公司将呈高速发展趋势。因为存量市场机会涌现，公司得以继续提升区域浓度。

为进一步聚焦蝶城战略，提升运营效率，万物云主动对非价值街道内盈利能力较低的住宅项目进行修剪。在报告期内，累计主动退出89个住宅物业项目，合计饱和收入为3.70亿元。

自蝶城战略推进以来，公司对蝶城的流程改造环节共投入人民币3亿元，为已改造蝶城带来基础住宅物业毛利率提升超过4个百分点，在业绩期内提效金额1亿元。

在生态叠加方面，房屋焕新业务模型已在40个蝶城落地。报告期内，蝶城里的房屋焕新签约合同金额达1.6亿元，同比增长65.5%，滿意度超过98%。

在流程改造方面，万物云改造进度超计划，累计推进三批蝶城进行流程改造，共计150个蝶城，覆盖超过1000个住宅项目。其中，102个蝶城已完成全部改造工作并通过验收。