杨惠妍半年棋局渐明:碧桂园服务晋升大股东,合富辉煌被“收编”涉足二手房?

出品 | 搜狐地产&焦点财经

作者 | 王泽红

编辑 | 吴亚

朱荣斌或许没想到，兜兜转转再次回到碧桂园体系。

从半年前那次任职看，这并不意外，彼时从阳光城离开、海南自主创业后，圈内本以为他会一直会在雅诚地产自己干，但不曾想他却入职合富辉煌担任董事会主席，一边自己当老板，一边再做职业经理人。

当时的合富辉煌，碧桂园服务上尚是二股东，扶伟聪家族依旧是实控人；但在半年后，情形发生了巨变。

11月6日深夜，碧桂园服务与合富辉煌双双公告，合富辉煌拟向碧桂园物业香港出售7164万股股份，占其已发行股本约10.63%，销售总代价为约1.15亿港元，相当于每股1.61港元。

卖方是扶伟聪全资持有China-netHoldingLtd.，也是合富辉煌的主要股东，已经与碧桂园物业香港订立战略合作协议。碧桂园服务持有合富辉煌的股权，将由约25%增至约35.63%，从二股东变为第一大股东。

如果并购事项落实，朱荣斌将再次回到老东家，不再是半年前的那种弱关联。同时，这也是继李长江10月辞职、徐彬淮接任碧桂园服务总裁后，开启的一项特殊并购。

杨惠妍的整合棋局：

合富辉煌涉足二手房领域？

特殊之处在于，这场并购更像是一场杨惠妍布局的延续。

自合富辉煌管理层5月变动之后，碧桂园服务实际上已经掌控了其经营权，创始人扶伟聪交出“一把手”位置，曾是碧桂园联席总裁的朱荣斌担任董事会主席，同样出身碧桂园的高斌担任执行董事及总裁。

反观扶伟聪家族则是大撤退，儿子扶而立由执行董事调任为非执行董事，胞妹扶敏和妻子吴芸退出董事会。

彼时扶伟聪家族持股虽然超碧桂园服务，通过自身以及多家境外公司合计持有合富辉煌42.42%股份，但市场的看法是合富辉煌已然被碧桂园服务收购，第一大实控人易主只是时间问题。

如今的这一幕，更像是杨惠妍彻底接管合富辉煌的举措，也是援助合富辉煌的的一种方式。

这家大本营位于广州的房地产代理商，主要收入来源为一手房销售代理，占总营收的比例在90%以上，与碧桂园深度绑定，2023年上半年实现收入6.99亿港元，同比减少76.46%，归属股东净亏损1.51亿港元。

房地产行业销售下行乃至碧桂园的销售下滑，合富辉煌的业务受到的冲击也很大，已将连续两年亏损，亟需破局。

此次战略合作，碧桂园服务能否助其扭转亏损局面，尚未可知。

但是双方之间业务整合，已透此次合作开始启动，碧桂园服务与合富辉煌集将在房地产代理服务领域整合各自竞争优势及共享线上渠道、线下资源，构建业务协同效应。

从整体经营面看,碧桂园服务上半年收入 207.33 亿元,同比增长约 3.4%;实现净利润约 24.89亿元，同比下降约 9.6%；收费管理面积突破 10 亿平，在手现金达127.12 亿元，并未受到兄弟公司碧桂园的影响。

在其业务体系中本就涵盖二手房屋租售的房地产经纪业务，以及管理咨询服务，代理销售及租赁服务等，与合富辉煌的业务很贴近，上半年其房地产经纪服务收入2.27 亿元，同比增长16.1%。

甚至此前有消息称，碧桂园原有的案场营销人员编制，大概率将“转移”到合富辉煌。如果合富辉煌被整合，大概率能够扭转当下的业绩困局，甚至涉足二手房租售领域。

碧桂园服务指出，并购完成五年期间，将支持合富辉煌开发涵盖一手销售代理、库存物业销售、资产管理及线上营销服务的综合交易平台，合富辉煌也将成为碧桂园服务业务生态系统内有关该等服务的核心供应商，目标乃为建立合富辉煌的核心竞争优势及市场份额。

未敲定的收购与认购：

合富辉煌等待破局

合富辉煌此次能否被“收编”，借助碧桂园服务踏足二手房领域还是未知数。双方之间并未将10.63%股权并购彻底敲定，而是将其定义为“可能收购事项”。

根据战略合作协议约定，作为碧桂园物业香港及合富辉煌之间具有法律约束力的责任，碧桂园物业香港将认购合富辉煌配发的2696.6万股新股份，相当于其当前已发行股本的约4%，及经扩大已发行股本约3.85%。

认购总代价为4341.53万港元，每股认购价1.61港元，较其11月6日收市价每股0.93港元溢价约73.12%。

合富辉煌将自认购事项合计所得款项净额约4000万港元，其表示这笔资金将用作业务发展的一般营运资金。对于合富辉煌股权而言，这更像是来自股东方的一笔股权融资。

如果碧桂园服务完成认购股份，而未实施收购事项，将持有合富辉煌约1.955亿股，持股27.89%，依然为二股东；若同时完成了收购和认购，将持有合富辉煌2.67亿股，持股38.1%，成为合富辉煌第一大股东，扶伟聪家族持股降至30.57%。

一旦并购完成，自2024年6月30日起，碧桂园服务将重组合富辉煌董事会，八名董事成员中，碧桂园服务提名三人，扶伟聪可提名两人；其余三人为独立非执行董事，两名由碧桂园服务提名，一名由扶伟聪先生提名。

碧桂园服务表示，如果股份认购事项终止，但并购事项已完成，碧桂园服务同意于三年内向合富辉煌提供约4300万港元的资金，为其业务发展提供支持，而较佳方式为以认购新合富辉煌股份方式，进行一轮或多轮股本融资。

如同并购事项一般，碧桂园对于股份认购事项也并未敲定。

从此次的合作看，如果并购落定，合富辉煌将进入碧桂园服务体系被整合；如果并购流产，碧桂园服务更多是资金层面驰援。