回购已亏1亿,欧派家居再启动二次股票回购;三年关店超3000家后又“动刀”求变

出品｜焦点财经&搜狐地产

作者 | 王迪

地产上下游传导效应，正引发定制家居企业“动刀”求变。欧派家居选择的是，对外稳住股价，对内拥抱大家居消费模式。

12月14日，欧派家居（603833.SH）在投资者互动平台表示，基于对公司未来成长的信心，以及公司股票长期投资价值的肯定，欧派家居近期推出第二期股票回购计划，目前正按照计划开展股票回购工作。同时，公司会积极通过定期报告等方式，促进投资者对公司及行业的变化了解。

今年3月以来，欧派家居股价开始呈现“跌跌不休”的状态。截至12月14日收盘，欧派家居股价为67.51元/股，总市值为411.24亿元。就股价来看，相较于年初最高值141.22元/股的收盘价已跌去近一半。

搜狐财经发现，其最近一次回购发生在10月1日至18日期间，欧派家居以集中竞价交易方式回购公司股份31.35万股，成交总金额2917.94万元。截至10月18日，欧派家居累积回购公司股份230.15万股，占公司总股本的0.3778%，最高成交价为131.00元/股，最低成交价为90.35元/股，成交总金额为2.50亿元。

根据12月14日的收盘价格，搜狐财经计算可得此次回购股份目前市值为1.55亿元，根据成交金额2.5亿元，目前亏损约为1亿元。

对于新轮股票回购计划，欧派家居指出，二级市场股价受宏观环境、行业预期、市场情绪和资金流向等多方面因素影响，公司重视投资者的声音，公司及管理层一直以来也高度重视维护全体股东的利益。

“家居行业升级换代非常快，竞争太激烈。回购一方面是为了提振股价，另一方面应该是欧派还是对自己比较有信心，如果没有信心基本就不敢回购了。欧派家居在家装、家具一体化方面做得比较深入，他们正在优化自己产品和竞争力。”某位常年关注家居家装领域的业内人士如此对搜狐财经表示。

受地产拖累，欧派家居发展面临诸多考验。从12月12日晚间，欧派家居所发布的投资者交流活动会议纪要，也能窥见欧派家居下一步战略转型。

三年关店超3000家，明年传统单品门店还会缩减

欧派家居创立于1994年，以整体橱柜为龙头，带动相关产业发展，包括全屋定制、衣柜、卫浴、金属门窗、装甲门、软装、厨房电器、家具、家居用品、整装大家居等，形成多元化产业格局。今年上半年，欧派营收、利润总额稳坐“定制家居一哥”位置。

近两年，行业生态转型，家居消费者更加青睐于整装、定制一体化的家居产品购买形式，且有加速趋势，导致传统的单品零售门店经营压力较大。

对此，欧派家居管理层指出，鉴于目前行业生态变迁趋势，在单品类的管理模式下，一些低效的门店可能会伤及终端的元气，预计明年整体终端门店的数量会进一步动态优化，传统单品门店会有所减少，引导经销商通过合并、改建等将原有单品门店迭代为大家居店。

从财报来看，欧派一直有关店的操作。

截至三季度末，欧派家居门店总数量为7376家，较上季度末减少156家。其中，欧派厨柜（含橱衣综合）2340家、欧派衣柜（独立）2253家、欧铂丽1067家、欧铂尼1026家、欧派卫浴690家。在此之前的2020年至2022年，欧派家居已经分别关闭了1343家、1250家和1154家经销商门店，近三年累计关闭3747家门店。

对于行业未来，欧派家居曾指出，从目前情况看，大家居是传统家居企业业绩持续增长的唯一出路。一体设计、一站配齐、一揽子搞定”的大家居消费模式将大概率演变成为主要的家居消费形态。

在投资者交流会上，管理层将此次主动变革比作“一台手术”。

欧派认为，必须要把单品类经营思维切换至大家居城市运营思维，而且必须趁早调整，即使有阵痛也要直面会有一定的阵痛期和适应期，而手术是成功的，对未来更长足稳定的发展是更有利的。

明年核心变化是大家居模式，改善终端门店盈利水平或面临挑战

“得渠道者，得天下”一直被奉为家居行业的准则。仅就欧派家居来看，2022年，欧派家居的经销商专卖店销售渠道贡献的营业收入占其主营业务收入接近80%。

根据管理层的解释，明年欧派家居的核心变化是大家居模式，长期以来公司崇尚经销商体系的树根管理理论。未来会引导经销商合理配置资源，增加对线上、拎包等渠道的投入，摊薄综合引流成本，改善终端门店的盈利水平。

事实上，欧派家居的组织变革一直在进行，以此精简提效。

今年4-5月，欧派把国内市场按地理划分成三大事业部，每个事业部同时经营欧派、铂尼思的品牌以及其覆盖的渠道。改革的推进主要分总部层面的组织架构、相关配套制度方法的改革以及终端的一系列配套调整。营销组织架构从原来的品类经营转入城市经营模式。

此种组织变化也带来了阵痛。“例如，改革初期经营团队、经销商的各种不适应、改革带来的边界划分、利益分配等新问题需要解决，目前来看直到9-10月才慢慢适应。”管理层如此解释道。

今年经销商大闹建博会展台事件，让欧派家居与经销商的矛盾公之于众。

事实上，全屋定制行业的经销商不仅是一块“牌子”，在业务流程上，经销商还需要向品牌方采购付款，并负责品牌方交付的产品在客户处的落地安装。欧派内部也有经销商淘汰制度。

据管理层介绍，下一步，欧派家居会进一步因地制宜，结合不同城市的城市级别、经济体量、当地客流构成、合作资源等情况，全面加速构建终端大家居店态的布局。

从定制家具企业前三季度业绩来看，欧派家居营收达165.65亿元保持领先位置，是排名第二的索菲亚的两倍多。

此外，欧派家居在净利润及毛利率方面表现突出。三季度欧派家居净利润同比实现16.04%的增长。截至今年三季度，欧派家居平均毛利率为33.79%。这或成为欧派家居继续计划回购股票的底气。

当然，亦有业内人士指出，欧派家居业绩增长不是主营业务发力的结果，而是得益于原材料采购价格持续下行，企业降本增效下毛利率同比明显提升。如果之后原材料价格稳定或提升，若想提升业绩就需要更多动作以降本增效，这也意味着更多挑战。