资本不相信“黑铁时代”,20余家房企“排队”等候退市,“挥金如土”成绝唱

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编者按：房地产圈 “退市潮”正在上演，A股十余家房企“1元面退”逼近，港股多家房企停牌时限将至，蓝光发展和新力控股领衔，房地产正迎来史上最密集的排队退市，一大批昔日风光无限的“千亿房企”们无奈“自救”，开启退市反击战。

面对史上最大规模“退市潮”，搜狐财经从不同维度拆解，直观呈现哪些房企陷入退市危局、原因为何，以及退市后产生的影响。此为第一篇。

出品|搜狐地产&焦点财经

作者|陈盼盼

编辑|吴亚

2023年，房地产行业加速“优胜劣汰”，一大批地产股正排队退市。

6月6日，蓝光发展正式被上交所摘牌，成为今年第一家退市A股房企；而一个月前，港股的新力控股，也因长期停牌被港交所清退。

新力控股和蓝光的退市由此拉开了上市房企退市序幕。目前，A股这边，*ST中天、ST阳光城、ST美置、ST泰禾、*ST嘉凯已锁定退市；*ST宋都、ST粤泰已拉响退市警报；金科股份、ST世茂、荣盛发展正在使出浑身解数，力保股价不被拖入1元以下。

港股那边，目前有11家房企停牌时间即将超过18个月，若今年9月未能复牌，将迎来一波的退市预警。

这些房企有的曾是千亿规模的明星房企，有的曾轰轰烈烈地转型多元化，备受资本市场追捧。如今，它们都面临各种各样的经营问题，等待资本市场的“审判”。

严监管强退市，地产行业成“重灾区”

谈及此次A股史诗级退市潮，必然绕不开全面注册制下“严监管强退市”的大背景。

2020年11月，证监会发文称，将“优化上市公司整体结构”列为工作重点，在出口端，巩固深化常态化退市机制，坚决把“空壳僵尸”和“害群之马”清出市场。

同年12月，沪深两所正式发布退市新规，构建起财务类、交易类、规范类和重大违法类等4类强制退市指标体系，并简化退市程序，强化退市执行，被媒体称为“史上最严退市新规”。

自2020年12月退市新规实施后，A股退市效率明显提高。数据显示，1999年-2020年20年间，共有64家公司被强制退市；而从2020年开始，A股市场被强制退市的公司数量逐年增加，其中，2020年有16家，2021年有17家，2022年更是创下历史新高，达到46家。

进入2023年，A股再次加速“出清”。截至目前，包括蓝光发展在内，年内已有8家企业被强制退市，另外还有提前锁定面值退市、已触及退市指标、处于退市流程、连续10个交易日收盘价低于1元上市公司共计40余家。

也就是说，今年至少有40余家上市公司将“挥泪”告别A股市场。

具体来看，房地产行业是今年A股退市潮“重灾区”。此前A股的房地产行业共有10家股票退市。但今年还未过半，就已有6家房企处于已退市或处在退市流程中。

若从退市风险的角度观察，截至6月7日，A股共有159家上市公司被冠以ST，其中，房地产行业共有12家公司，占比达7.5%。

ST即特别处理。上市公司若被戴上ST，意味着可能会出现退市的风险，但还未达到退市地步。比如，阳光城、泰禾集团、美好置业、世茂股份、粤泰股份在今年均被加上了ST前缀，提醒投资者股票有退市风险。

若ST前加有“*”则属于退市预警，意味着上市公司处于退市边缘，即将退市。目前，中天城投、宋都股份、嘉凯城、新华联等房企已披上*ST。

A股有12房企“披星戴帽”，8家面临“1元退市”

尽管上述12家房企被戴上ST帽子或披上星号，但触及退市的指标略有不同。

搜狐财经了解到，目前A股的强制退市指标有四大类：

一是交易类：包含“1元退市”（连续20个交易日收盘价均低于1元）或“市值退市”（连续20个交易日收盘总市值均低于3亿元），交易类退市条款一旦触及即退市。

二是财务类：包括“扣非净利和归母净利较小值为负且营收低于1亿元”和“净资产为负”，一年触发实施风险警示，连续两年触发即退市。

三是规范类：包含财报造假、半数以上董事无法保证半年报或年报的真实性、准确性和完整性等。四是重大违法类。

今年以来，房地产行业主要面临的退市风险是交易类的“1元退市”。中银证券统计，当前股价跌至1元附近或以下的A股上市公司中，约26%属于房地产行业。

具体到房企上，目前，*ST中天、*ST蓝光、ST阳光城、ST美置、ST泰禾、*ST嘉凯已超过20个交易日的收盘价低于1元。当中，*ST蓝光已因面值问题被上交所于6月6日摘牌，其余5家房企正在等待交易所的退市决定，已锁定“1元退市”。

而ST粤泰、*ST宋都分别有连续19个交易日、16个交易日的收盘价低于1元，濒临退市悬崖。

另外，*ST泛海、ST世茂、金科股份、荣盛发展、中南建设近日收盘价低于1.5元，临近1元，已拉响退市警报。

中银证券指出，当上市公司的股价跌至1.5元以下的时候，通常投资者担心公司股价跌破1元被退市，开始选择抛售。这种抛售行为导致公司加速跌至1元以下，面临退市风险。

为了挽回投资者信心，股价徘徊在1元附近的房企们正在使出浑身解数拯救崩塌的股价。

其中，ST世茂、*ST泛海、金科股份都于近日抛出大股东增持计划。出来增持，金科股份还在6月7日宣布，拟恒昇大业建筑科技集团有限公司20%股权，希望通过装入优质资产，提升公司价值及股价。无独有偶，荣盛发展近日宣布停牌，拟收购大股东新能源锂电资产以提振股价。

从实际情况来看，上述三家公司股价有不同程度提振，甚至出现连续涨停，但依旧徘徊在“1元生死线”。

除“1元退市”外，目前A股还有4家房企面临财务类退市条款的考验。其中，*ST新华联、*ST泛海、*ST美谷触及“净资产为负”的退市条款，而ST阳光城、ST世茂由于2022年年报被审计师出具否定意见，被事实其他风险警示。

港股方面，目前，中国恒大、中国奥园、阳光100、当代置业、花样年等11家房企，因年报“难产”从去年4月停牌至今。如果今年9月未能复牌，这些房企将迎来一波退市预警。

风光的过去，亏损的现在

无论是A股还是港股，这些身处退市“生死局”的房企都有一个风光无限的过去，有的是“高负债、高杠杆、高周转”的优秀玩家，有的是挥金如土的“千亿房企”，还有的多元化转型如火如荼。

已退市的蓝光发展有着“四川房企一哥”的称号，还曾用短短4年时间闯入千亿房企阵营。泰禾、阳光城都曾是闽系黑马房企之一，在土地市场多次“豪掷千金”，巅峰时期年销售额都曾突破1000亿，后者2020年销售额一度冲至2180亿元。

中国恒大、中国奥园、当代置业、花样年亦凭借“高负债、高杠杆、高周转”模式，在地产黄金时代实现规模层级的跨越。

而中天金融、泛海控股曾靠地产强劲起飞，却又毅然决然抛弃地产业务，转向金额投资。类似的还有美好置业，自2002年起一直从事房地产开发业务，但从个2018年开始便收缩地产开发业务，转型装配式建筑领域。奥园美谷、粤泰股份也是，都曾轰轰烈烈的开展“去地产化”运动，发力新兴行业。

不过，房企多元化转型并非易事，一不小心就会陷入既没有托底的主业，又没有撑起门面的副业的状态，使得企业陷入业绩不振甚至亏损、资金链断裂的危险境地。

搜狐财经梳理发现，目前，A股12家被实施退市风险警示的房企中，就有7家属于扩张多元业务遇阻的企业。

而那些高杠杆的房企，也没能逃过房地产市场进入深度调整，2021年下半年开始陆续陷入资金紧张、债务违约、经营困难、业绩亏损、股价崩盘的局面。

年报显示，A股被实施风险警示的12家房企，2022年均是清一色的亏损。其中，ST阳光城、*ST蓝光、*ST泛海、*ST中天归母净利润亏损超百亿；ST泰禾、ST世茂亏损约50亿元，*ST宋都、*ST新华联亏损超30亿元。

港股房企更糟糕，多家房企至今没有发布2021年、2022年财报，因此陷入长期停牌状态。今年4月初，佳源国际、力高集团、大唐地产、大发地产、上置集团等10家房企在年报季过后，也纷纷进入停牌的行列。

中指研究院企业研究总监刘水指出，“退市是上市房企经营恶化的结果，也是维持和提高上市公司质量、清除‘垃圾股’的必要方式，更是房地产行业加速出清和重整的必然过程。经历本轮市场周期调整，房地产行业将向新发展模式平稳过渡，实现高质量的发展。”