绿地转轨与张玉良的“新五年计划” | 财报深响㊵

图：绿地控股董事长、总裁张玉良

作者 | 徐准

出品 | 焦点财经

除了忙于回应“被收购”的传闻，张玉良今年开年以来议题都围绕着“降杠杆、稳发展”。

4月27日晚间，绿地控股集团股份有限公司公布了2020全年及2021年一季度业绩报告。在2020年全部踩中“三道红线”的绿地控股，在2021年一季度终于成功降档，由“红档”降级“橙档”，实现现金短债比超过1。

在年初的媒体会上，绿地控股董事长、总裁张玉良表示，绿地将在今年内，力争实现两条线“转绿”达标。他表示，绿地将降负债稳发展、高效去杠杆放在重要战略位置，多管齐下，成果显著，为“十四五”高质量发展奠定基础。

年报显示，绿地控股实现营业收入4558亿元，同比增长6.53%；归属于母公司股东的净利润150亿元，同比增长2%；经营性现金流量净额447亿元。

营收利润等指标都呈现正增长，绿地控股在疫情之下的2020年仍交出了一份不俗的成绩单。只是销售规模微降，2020全年，绿地控股完成合同销售金额3584亿元，比2019年同期减少7.7%。

规模与质量的选择题

突破4000亿关口，是绿地近年追求的目标之一。早在2018年，张玉良便立下FLAG，2018年和2019年，公司的销售金额分别为3875亿元和3880亿元，离目标近在咫尺。

在销售规模排行榜上，绿地虽已掉出了前三甲的行列，但依旧居于房企排名前列阵营，据克而瑞中国房地产1-12月销售排行榜，绿地权益销售金额排行第七。

关于销售规模，张玉良此前曾表示，既有市场原因，也有团队能力的原因，但总体上他依旧表示满意。

2020年，绿地盈利水平有不小提升。2018至2020年，绿地控股的毛利率分别为15.35%和15.46%，26.39%。这是绿地规模求稳的另一面。

现金流方面，2020年，绿地经营活动现金流净额为447.19亿元，较上一年增加254.58亿元，投资活动现金流净额为-18.92亿元，较上一年净流出有所减少，同比增加136.27亿元，筹资活动现金流净额为-349.17亿元，同比大幅减少399.51亿元。

绿地表示，经营活动现金流净额的流入系业务规模扩大，现金流入增加。投资活动现金流出扩大主要由于企业间借款收回的资金增加。筹资活动的现金大幅流出是由于偿还债务增加，新增借款减少。

年报显示，绿地2020年短期借款318.74亿元，同比增加7.3%，长期借款1677.39亿元，较上一年增长304.37亿元，一年内到期的非流动负债为743.48亿元，较上一年减少125.36亿元。

截至2020年末，绿地总负债达到12420.6亿元，期末货币资金1034.7亿元，同比增长16.3%。此外，资产负债率88.89%，同比微升0.41个百分点。

从这一系列数字也可以看出，绿地正在放弃单一的规模追求，转而开始注重提升增长质量。在发展道路的选择上，绿地正在回归“长期主义”的轨道上来。

2020年全年，绿地控股累计获取项目90个，新增土地面积1365万平方米，计容建筑面积2932万平方米。总土地款929亿元，总货值约3330亿元，平均楼面价3175元/平方米。一、二线核心城市项目占比提高，截至2020年底，绿地控股总土储2.0088亿平方米。

“两轮”平衡与多元化

2020年，绿地除了维系地产和基建“两轮”的平衡关系，同时也在多个新赛道上发力，应了张玉良提出的“地产要转型”。

年报中也提及绿地要形成新的产业格局，即通过持续转型升级，形成“地产提质量、基建上水平、消费扩规模、金融数字化、协同增动能”的产业经营格局。

数据显示，在绿地的两大主业开发中，房地产实现营收1947亿元，同比微增0.24%，大基建实现营收2334亿元，同比增长24%，占总营收的51.8%。此外，建筑及相关产业实现营业收入2334.3亿元，同比增长23.85%。

在地区结构上看，绿地的主营业务中有47%的营收由华东地区贡献，其次是西南和西北地区，港澳台和东北地区的营收贡献偏低。

2020年，绿地在其主业有一个大动作就是组建了绿地大基建集团。截至2020年末，绿地大基建板块在建项目总金额为9752亿元，其中：房屋建设业务7062亿元，占比72%；基建工程2285亿元，占比23%。

此外，绿地大基建还在2020年通过参与混改的方式，战略性控股了双千亿级的广西建工；收购上海市水利工程集团，参与贵州省水利水电勘测设计研究院等混改工作。

此前张玉良曾透露，分拆大基建等板块单独上市的可能性，但目前尚无具体时间表。

多元化业务方面，2020年绿地金融产业全年实现利润总额37亿元，新增社会化募资 54 亿元，同比增长8%；商贸产业已累计吸引70个国家和地区的176家企业入驻；酒店旅游产业全年签约项目20个。

但从盈利水平来看，建筑、商品销售及相关产业、其他收入的毛利率水平还有待提升，目前仅为4.56%、3.83%、8.89%。这几类业务与上一年的毛利率相比，整体变化不大，与房地产主业相比拉低了绿地的整体毛利润率。

年报中，绿地提出了新五年规划，重启混改的同时，持续抓转型升级。在房地产、基建、金融、消费等主要产业领域，打造一批千亿级业务规模的单位。