厦门国贸“去房地产化”迷雾

作者 | 筱纳

出品 | 焦点财经

6月宣布出售核心地产业务，7月完成交割，10月进行董事会大换血。10月18日，焦点财经通过企查查查询发现，厦门国贸集团股份有限公司(SH 600755)发生大规模人事变动，厦门国贸地产董事会已调整，这也就意味着厦门国贸彻底剥离出房地产业务，“去地产化”成功。

厦门国贸旗下的国贸地产拥有34年历史，从2011年起位列百强房企。不过近年来房地产行业步入“寒冬期”，国贸地产营收平平，在综合性企业内占比不足4%。去年11月，厦门国贸将退出房地产业务写进了五年规划，目前不到一年时间，基本完成设想。

有趣的是，厦门国贸卖子对象实际是其控股股东国贸控股，交易后，在国贸控股体系里，地产公司由原本的孙公司升级为了子公司，因而也被业界戏称为“左手倒右手”。

信息透露，厦门国贸通过出售地产业务入账103亿，大大缓解了债务压力。而国贸控股今年已通过厦门国贸拿地百亿，国贸地产易主后是否能后来者居上，也值得关注。

由孙变子

国贸地产董事会大换血

厦门国贸卖子速度飞快，官宣仅一个月时间，就以103亿的价格将国贸地产100%股权、国贸发展51%的股权出售给股东国贸控股。

由孙变子，国贸地产目前大股东已变更为国贸控股，名称也由国贸地产集团有限公司更改成厦门国贸房地产有限公司。10月来，国贸地产董事会大换血，进一步与厦门国贸切割。

根据企查查显示，10月17日，最终受益人从李植煌变更为林希。10月16日，法定代表人从李植煌变更为林希，董事会中，董事长李植煌、董事詹志东、林瑞进、熊之舟、监事许忠贤退出，新增刘克军为总经理、董事，新增郑玮、李慧惠、梁培源担任董事，新增张文娜担任监事。而林希从经理、董事调整为董事长。

履历显示，林希在国贸控股体系里，担任42家公司的法定代表人，其中多家为房地产公司，如芜湖国贸地产公司、广东国贸地产公司、上海筑成地产等等。

业内人士分析，厦门国贸剥离国贸地产，然而仍旧在国贸控股大盘下，相当于集团内部进行了业务线调整和梳理，未来国贸地产有可能经过整合后，分拆上市。

落袋103亿债务压力大减

厦门国贸告别地产

去年11月，厦门国贸宣布退出房地产业，其称房地产是资金密集型行业，高速发展需要大额增量资源支持。公司房地产业务体量较小，限购、限贷政策对房地产市场需求影响较大，为此给企业经营发展带来不确定性因素。根据战略规划，厦门国贸将集中资源投入供应链管理与金融服务两大核心主业，积极发展健康科技等战略新兴业务。

2020年厦门国贸地产位居中国房地产开发企业百强第89位，然而查询近年财报可以看出，厦门国贸地产业务始终欠缺火候，营收在总体业务中占比不足5%，越发边缘化。如2020年房地产经营业务实现营业收入137.42亿元，占上市公司收入3.91%，毛利率为24.9%，较上年减少了20.98%。

营收不见起色，厦门国贸的负债逐年承压，靠借新还旧应对债务。今年3月，厦门国贸发布公告，2020年末净资产347.71亿元，2021年2月末累计新增借款余额230.52亿元，累计新增借款占上年末净资产的具体比例66.30%。公告称新增借款主要是正常运营和日常资金周转所需产生，对公司的偿债能力无重大影响。

然而财报显示，厦门国贸短债压力巨大。截至2020年末，厦门国贸短期借款为113.23亿元，长期借款为104.78亿元，现金及现金等价物余额为101.02亿元，手上现金不足以覆盖短期债务。

此时选择卖子，给了厦门国贸一个喘息时间。根据交易公告，国贸地产经审计后归母净资产的账面值为84.38亿元，交易金额为98.28亿，溢价13.90亿；国贸发展经审计后归母净资产的账面值为10.21亿元，51%股权的交易金额为5.21亿元。

此次交易产生增值13.90亿，厦门国贸目前已收到103亿权转让价款，其表示有利于进一步优化资产结构和资源配置，降低资产负债率，对其当期及未来的财务状况和经营业绩将产生积极影响，也为进一步跨越式发展提供充分保障。

业内人士表示，近几年“退房令”再次颁布，厦门国贸及时“断腕”，剥离营收不甚理想的非主营业务，对供应链等核心业务发展有所助益。

新增百亿土储

国贸控股开始发力？

不过颇为不解的是，声称要彻底退出房地产业，不再新增土储，厦门国贸今年却仍在拿地，如4月，融创+厦门国贸联投体以43.18亿竞得广州增城地块，5月，中海+厦门国贸联合体以92.3亿元竞得厦门思明地块，9月，厦门国贸以4.6 亿拿下南京桥林地块。

实际上，目前厦门国贸旗下还有少数房地产公司，如厦门浦悦房地产有限公司、厦门贸润房地产有限公司等，厦门国贸表示上述公司留存的项目大部分已销售，现有项目开发销售完成后，不再新增房地产开发项目。

而为何新增土地，年中时厦门国贸回复媒体表示是控股股东国贸控股的行为，不是厦门国贸主动而为。

如今国贸地产架构大调整，今年又新增百亿土储，国贸控股发力地产的意图初显。曾经的百强房企易主后，不知能否再度跻身行业前列。