宋清辉:央行降准意在为实体经济发展再引“活水”

原标题：宋清辉：央行降准意在为实体经济发展再引“活水”

著名经济学家宋清辉指出，在A股休市的5天里，全球重要指数基本全跌了。在此背景下，央行降准释放7500亿增量资金对A股影响积极。对房地产市场而言，降准将带来更多的货币供应和宽松的信贷政策，能够有效地降低房企贷款成本，对于开发商获取商业银行信贷无疑具有积极的作用。对汇市而言，央行此次降准意味着中美利差将继续收窄，汇率贬值压力或会有所增加。

财经观察 | 央行第四次降准为实体经济发展再引“活水”

中国产经新闻记者 邵志媛报道

10月7日，央行发布公告称，从2018年10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点，当日到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。这也是中国人民银行年内的第四次降准。

分析称，央行选在国庆长假的最后一天宣布降准，属于意料之中。从中长期经济增长角度看，中国也一直有降准的需求，需要释放流动性支撑实体经济的发展。

第四次降准落地

按照中国人民银行的官方表态，本次降准的主要目的是优化流动性结构，增强金融服务实体经济能力。

降准所释放的部分资金用于偿还10月15日到期的约4500亿元中期借贷便利（MLF），这部分MLF当日不再续做。除去此部分，降准还可再释放增量资金约7500亿元。

据了解，中期借贷便利是央行在2014年创设的一种货币政策工具，由于其英文缩写为MLF。它的对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行，发放期限一般为3个月-1年，采取质押方式发放，金融机构提供国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为合格质押品。

作为央行的三大政策工具之一，降准是为了释放银行业的流动性，让市场上的钱多一些，以此来刺激经济，包括刺激消费、投资、出口，这样可以使经济暂时稳中有升，有效防止经济萧条、通货紧缩，为经济的软着陆做好前期准备。

此前，央行在今年1月、4月、7月先后进行了三次降准，此次是年内第四次降准，释放资金约1.2万亿元。大型与中小型存款类金融机构的准备金率分别为14.5%与12.5%。

“国庆期间由于美债收益率不断攀升，美股开始出现抛售，而港股跌幅更大，欧洲和其他亚太股市也普遍出现下跌，给A股节后开盘造成很大压力。央行降准可以抵消外围市场下跌的压力，有利于提振市场信心，延续节前反弹走势。财政资金使用效率亟须提高，央行也有进一步降准的空间，以推动货币供应扩张。7月央行资产负债表的变动及货币乘数的回升显示央行通过降准来支持货币供应扩张的努力。央行在2季度《中国货币政策执行报告》的排名前列个‘专栏’中指出，中国特有的情况是存款准备金率较高，而降准会在降低基础货币增速的同时支持银行间流动性扩张。”中研普华研究员刘文对《中国产经新闻》记者说道。

对于此次降准，著名经济学家宋清辉也向记者分析了原因。

他对《中国产经新闻》记者说道：“一是降低实体企业融资成本，大力发展实体经济；二是提振市场信心，引导货币信贷和社会融资规模合理增长；三是为高质量发展和供给侧结构性改革营造出合适的货币环境。”

其实此次降准，并非一次突然行动，而是市场一致预期并期待的结果。

具体而言，此次定向降准有三大亮点：一是降准的幅度很大，原来一般是0.5%，现在是1%。二是国庆期间外围股市普遍走低，本次降准有对冲外围利空之意。三是9月份美联储加息，市场利率和国债收益率普遍走高，对人民币汇率形成压力。

另外，宋清辉认为，在当前银行存款高基数背景下，央行降准对社会信用的扩张影响不可估量。

释放流动性支撑实体经济发展

央行表示，本次降准的主要目的是优化流动性结构，降低融资成本，引导金融机构继续加大对小微企业、民营企业及创新型企业支持力度。

降准之后所释放的流动性会产生哪些影响备受关注。

刘文表示，降准有利于缓解国际市场冲击。随着信贷投放的增加和金融机构中长期流动性需求增长，适当降低法定存款准备金率能够进一步增加银行体系资金的稳定性，优化商业银行和金融市场的流动性结构，降低银行资金成本，进而降低企业融资成本。而在假期结束前降准有利于稳定市场信心，缓解国际金融市场受美债收益率上涨所带来的影响。

除此，央行降准释放超万亿元资金，也传递了很多利好。

宋清辉指出，在A股休市的5天里，全球重要指数基本全跌了。在此背景下，央行降准释放7500亿增量资金对A股影响积极。对房地产市场而言，降准将带来更多的货币供应和宽松的信贷政策，能够有效地降低房企贷款成本，对于开发商获取商业银行信贷无疑具有积极的作用。对汇市而言，央行此次降准意味着中美利差将继续收窄，汇率贬值压力或会有所增加。

刘文表示，总体利好金融市场，对商品市场影响小。此外，降准总体利好金融市场，本次降准的主要目的是优化流动性结构，增强金融服务实体经济的能力。降准释放的约7500亿元增量资金可以增加金融机构支持小微企业、民营企业和创新企业的资金来源。

兴业银行首席经济学家鲁政委也表示，再度降准置换MLF，保持了总量不变，体现了稳健中性；但拉长了期限结构，有助于压缩期限利差；持续的降准，最终会有助于改善市场风险偏好，压缩信用利差，改善民营企业融资条件。

另外，有分析称，大型商业银行、股份制银行服务的是面向中小企业，所以这次降准是结构性的、流动性的一个配置，让更多的资金流向中小企业，为稳经济、稳就业做出重要贡献。

不过，此次降准，也引起了市场的担忧：降准是否意味着货币政策取向发生改变？是否会加大人民币汇率贬值压力？

中国人民银行有关负责人表示，本次降准仍属于定向调控，银行体系流动性总量基本稳定，银根是稳健中性的，货币政策取向没有改变。央行将继续实施稳健中性的货币政策，不搞大水漫灌，注重定向调控，保持流动性合理充裕，引导货币信贷和社会融资规模合理增长，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

刘文也表示，降准弥补了银行体系流动性缺口，优化了流动性结构，银根并没有放松，市场利率是稳定的。

同时，宋清辉指出，广义货币（M2）和社会融资规模增长率与名义GDP增长率基本匹配，是合理适度的，不会形成贬值压力。

上述负责人表示，本次降准有利于促进经济结构调整，推动高质量发展，经济基本面对人民币汇率的支撑更加巩固。央行将继续采取必要措施，稳定市场预期，保持外汇市场平稳运行。 不过，根据相关专家预计，4季度至少还会有一次降准，同时不排除央行有加息的可能。原标题：财经观察 | 央行第四次降准为实体经济发展再引“活水”返回搜狐，查看更多

责任编辑：